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− | Marktrisikoprämie: | |
− | gilt das höhere Risiko des Marktportefeuilles ab, das sich aus der Investition in risikobehaftete Anlagen gegenüber einer Veranlagung zum risikofreien Basiszinssatz ergibt.36
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− | Grundsätzlich ist die Marktrisikoprämie jenes Landes heranzuziehen, in welchem letztendlich auch die Erträge des Unternehmens maßgeblich erwirtschaftet werden.37
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− | 36 Aschauer / Purtscher (2023), S. 225.
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− | 37 Bachl (2018), S. 47. -->
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− | Die '''Marktrisikoprämie''' gilt das höhere Risiko des [[Marktportefeuille]]s ab, das sich mit der Investition in risikobehaftete Anlagen gegenüber einer Veranlagung zum risikofreien Basiszinssatz '''ev besser: sichere Anlage''' ergibt.<ref>Aschauer / Purtscher (2023), S. 225.</ref>
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− | Grundsätzlich ist die Marktrisikoprämie jenes Landes heranzuziehen, in welchem letztendlich auch die Erträge des Unternehmens maßgeblich erwirtschaftet werden. Mitunter kann es sich auch empfehlen, bei Bewertung eines Unternehmens oder Konzerns mehrere geographisch unterteilte Bewertungseinheiten zu bilden.<ref>Bachl (2018), S. 47.</ref> -->
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− | Die '''Marktrisikoprämie''' gilt im [[Capital Asset Pricing Model]] ([[CAPM]]) das höhere Risiko des [[Marktportefeuille]]s ab, das sich mit der Investition in risikobehaftete Anlagen gegenüber einer Veranlagung in [[sichere Anlage]]n ergibt.<ref>Aschauer / Purtscher (2023), S. 225.</ref>. Die Marktrisikoprämie ist Bestandteil des [[Risikozuschlag]]es.
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− | Grundsätzlich ist die Marktrisikoprämie jenes Landes heranzuziehen, in welchem letztendlich auch die Erträge des Unternehmens maßgeblich erwirtschaftet werden. Mitunter kann es sich auch empfehlen, bei Bewertung eines Unternehmens oder Konzerns mehrere geographisch unterteilte Bewertungseinheiten zu bilden.<ref>Bachl (2018), S. 47.</ref>
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− | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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− | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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− | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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− | == Ermittlung ==
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− | Es gibt zwei Möglichkeiten der Ermittlung:
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− | a) historische Marktrisikoprämie und
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− | b) Implizite Marktrisikoprämie, basiert auf künftigen Entwicklungen
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− | Die Marktrisikoprämie ist immer eine Differenzgröße zwischen Marktrenditen und dem Basiszinssatz. Die beiden Variablen lassen sich aus historischen Beobachtungen oder Schätzungen über künftige Ent-wicklungen ableiten.
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− | KFS/BW 1 Rz. 105 verweist bei Ermittlung der Marktrisikoprämie auf die einschlägigen Empfehlun-gen der Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung. Das bedeutet, dass ab 2018 die implizite Marktrisi-koprämie anzuwenden ist und Damodaran und andere Quellen nur zur Konkretisierung eines Spielraumes herangezogen werden sollten.
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− | ''<u>Ex Alt </u>''
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− | BAC 46
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− | Die Marktrisikoprämie wird durch langfristige Kapitalmarktbeobachtungen abgeleitet und länder-spezifisch veröffentlicht. Im deutschsprachigen Raum bekannt sind vor allem die Untersuchun-gen von Prof. Richard Stehle zur Marktrisikoprämie in Deutschland (sog „Stehle-Studie"). In der Praxis greift man mitunter auf die von dem New Yorker Universitätsprofessor Aswath Damodaran für verschiedene Länder veröffentlichten Marktrisikoprämien zurück.
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− | BAC 47
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− | Neben dem derzeit in der Praxis üblichen national geprägten CAPM wird in der Literatur von man-chen Autoren aufgrund der zunehmenden internationalen Verflechtung der Kapitalmärkte und der Ge-schäftstätigkeit internationaler Konzerne die Anwendung des „Global-CAPM" empfohlen (vgl weiter-führend dazu Ruiz de Vargas/Breuer, BewertungsPraktiker 2015, 2).
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− | Die Kapitalmarktstudien von Stehle (2004) und (2009) Reese (2007) sind in DÖ 121 ff dargestellt.
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− | ''<u>Ex DKZ </u>''
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− | Die Marktrisikoprämie wird durch langfristige (historische) Kapitalmarktbeobachtungen abgeleitet und länderspezifisch veröffentlicht. <s>Bekannt ist die Studie von Richard Stehle, weit verbreitet sind die von Aswath Damodaran für verschiedene Länder veröffentlichten Marktrisikoprämien.35</s>
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− | <u>Ermittlungsart: </u>
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− | * ''Historische Marktrisikoprämie'': Bis zur Empfehlung KFS/BW1 E7 (2017) bildeten historische Marktrisikoprämien die Grundlage der Empfehlungen der KSW.
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− | * ''Implizite Marktrisikoprämie'': Die implitziten Marktrisikoprämien werden aus aktuellen Kapitalmarktdaten abgeleitet die erforderli-che Rendite ergibt sich dabei durch Rückrechnung aus dem aktuellen Aktienkursniveau und Gewinn-prognosen von Analystenschätzungen.<ref>Vgl. Bachl (2018), S. 47.</ref>
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− | : Implizite Eigenkapitalkosten sind im Vergleich zu historischen Risikoprämien stärkeren Schwankun-gen unterworfen und müssen bei exakter Durchführung jeweils für den relevanten Bewertungsstichtag neu berechnet werden. Implizite Marktrisikoprämien werden im Internet kostenlos zur Verfügung gestellt.<ref>Vgl. Bachl (2018), S. 47.</ref>
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− | NN bei Wikipedia], abgefragt 13.10.2024;
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− | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 13.10.2024;
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− | Wikipedia, Stichwort:
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− | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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− | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | <u>Berechnung</u><ref>Aus [
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− | Wikipedia, Stichwort:
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− | ''NN''<ref>Aus [
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− | Wikipedia, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.
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− | <math> {NN} = \frac{a}{b}</math> '''lä''' [[Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik]]
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− | | [[Variable]]
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− | <u>Excel</u>
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− | * NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[
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− | Microsoft Support, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | == NN ==
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− | ''Hauptartikel-> [[]]''
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− | * Synonyme: ''[[]]''
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− | ''siehe auch-> [[]]''
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− | NN bei Wikipedia], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 13.10.2024;
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− | <ref>
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− | </ref>
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− | <ref>[
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− | Wikipedia, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | <ref>[
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− | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | <ref>[
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− | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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− | ], abgefragt 13.10.2024.</ref>
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− | == Literatur ==
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− | <!-- === Gesetz ===
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− | === Erlässe ===
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− | === Fachgutachten ===
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− | * KFS/BW 1 Rz. 105;
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− | * IDW S 1 Rz. 118 ff;
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− | * KFS/BW 1 E7 (2022);
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− | === Fachliteratur ===
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− | <!-- " *)mwN <small>ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben</small> -->
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− | * Aschauer / Purtscher (2023), S. 225 ff;
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− | * Ihlau / Duscha (2019), S. 94 f;
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− | <!-- * Bachl (2018), S. ;
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− | * Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
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− | * Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
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− | * Mandl / Rabel (1997), S. ;
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− | * WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
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− | * WPH-Edition (2018), Rz. A ;
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− | === Judikatur ===
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− | === Unterlage(n) ===
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− | * Hager: ''Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick'', [[Datei:Zins kurz.pdf]], Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
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− | <!-- === Tabellen ===
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− | <small> Sortiert nach Dateiname </small>
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− | === Folien ===
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− | ''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Literatur]]''
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− | <!-- [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]], [[Liste englische Fachausdrücke]],
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− | [[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]], [[Liste der verwendeten Formeln]] -->
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− | == Weblinks ==
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− | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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− | * [
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− | NN bei Wikipedia], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 13.10.2024;
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− | * [
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− | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 13.10.2024;
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− | == Einzelnachweise==
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− | <references />
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− | <nowiki>
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− | [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
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− | </nowiki>
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