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| − | Die Risikolosigkeit der Kapitalanlage bezieht sich insbesondere auf das Währungs-, Termin- und Aus-fallrisiko.22
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| − | 20 Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 212.
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| − | 21 Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 212.
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| − | 22 Ihlau / Duscha (2019), S. 89. -->
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| − | risikolose '''lemma''' Veranlagung dar.
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| − | ''Risikolos'' bedeutet, dass keinerlei Ausfallsrisiko besteht. Ein solches Wertpapier gibt es nicht. Nähe-rungsweise werden dazu Staatsanleihen höchster Bonität herangezogen. -->
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| − | Der '''Basiszinssatz <math>(i_r)</math>''' stellt eine [[Laufzeitäquivalenz|laufzeitäquivalente]], risikofreie Veranlagung dar. <ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.</ref>
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| − | '''Risikofrei''' bedeutet, dass keinerlei Ausfallsrisiko besteht<s>, dh die [[Ausfallswahrscheinlichkeit]] liegt unter 0,02% und das [[Rating]] beträgt AAA</s>. Ein solches Wertpapier gibt es nicht. Näherungsweise werden dazu [[https://de.wikipedia.org/wiki/Staatsanleihe Staatsanleihen] höchster [[Bonität]] herangezogen.<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.</ref> Die Risikolosigkeit der Kapitalanlage bezieht sich insbesondere auf das Währungs-, Termin- und Ausfallrisiko.<ref>Ihlau / Duscha (2019), S. 89.</ref>
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| − | Maßstab für das Ausfallsrisiko ist die [[Ausfallswahrscheinlichkeit]]. Diese liegt im höchsten [[Rating]] AAA unter 0,02% .
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| − | '''Bei [[Rating#Insolvenzgefahr]] Hinweis hierher einfügen'''
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | == Bedeutung ==
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | * EKZ, FKZ
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | == Ermittlung ==
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>ex Unterlage </u>''
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| − | Es gibt verschiedene Methoden zur Ableitung des Basiszinssatzes. Diese erfuhren in den letzten Jahrzehnten Änderungen. So ist die Ableitung aus der Sekundärmarktrendite23 und der Neuemissionsrendite24 österreichischer Bundesanleihen seit KFS/BW 1 (2006) bzw. KFS/BW 1 (2014) nicht mehr zulässig. Einzig zulässige Ermittlungsmöglichkeit ist die Ableitung aus der Zinsstrukturkurve, z.B. mittels Svensson-Formel.
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| − | | |
| − | 23 Seit 2015 umlaufgewichtete Durchschnittsrendite für Bundesanleihen (UDRB), Fundstelle: https://www.oenb.at/isaweb/report.do?lang=DE&report=2.11.1, abgefragt 5.10.2024.
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| − | * Zinsstrukturkurve zB [[Svensson-Formel]]
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| − | * Spotrates für langfristige Wertpapiere '''ist das nicht dasselbe?'''
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| − | * Rendite der Neuemissionen
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| − | * Sekundärmarktrenditen / Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
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| − | === Zinsstrukturkurve ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Zinsstrukturkurve
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[Svensson-Formel]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | Zinsstrukturkurve
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| − | zeigt den Zusammenhang zwischen den Zinssätzen und einer Nullkuponanleihe.25
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| − | Nullkuponanleihen sind Anleihen ohne laufende Verzinsung, d.h. die Zahlung der Zinsen erfolgt am Ende der Laufzeit. 26 Die Rendite dieser Anleihe wird als Kassazinssatz oder Spot Rate bezeichnet. 27
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| − | Bei der Ableitung aus der Zinsstrukturkurve werden mittels der [[Svensson-Formel]] aus den Zinsdaten eines Zerobonds die laufzeitäquivalenten Zinsen abgeleitet.
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| − | | |
| − | 25 Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 51.
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| − | 26 Vgl. Wikipedia, Stichwort: Nullkuponanleihe, abgefragt 5.10.2024.
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| − | 27 Dörschell u.a. (2012), S. 51.
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| − | <math> {NN} = \frac{a}{b}</math> '''lä''' [[Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik]]
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| − | * NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
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| − | == Glättung / Rundung ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Glättung (Basiszinssatz);
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
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| − | ;Glättung:
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| − | Bei der Ableitung ist in Deutschland eine '''Glättung''' der Zinsstrukturkurve vorzunehmen, d.h. es wird der durchschnittliche Tageswert der letzten drei Monate herangezogen.<ref>Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 379 und die dort angeführte Literatur.</ref> KFS/BW 1 folgt der [[Stichtagsprinzip|Stichtagsbetrachtung]].
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| − | ;Rundung:
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| − | In Deutschland wird zur Vermeidung einer Scheingenauigkeit der Basiszinssatz auf 0,25 %, bei einem Ergebnis der Berechnung von weniger als 1,0% p.a. auf 0,1 %, gerundet.<ref>Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 380.</ref> In Österreich ist dies nicht vorgesehen, wäre m.E. aber empfehlenswert. Wobei eine etwas kaufmännischere Rundung wünschenswert wäre (z.B. einheitlich 0,1%).
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| − | <s><u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | == Basiszinssatz und Laufzeitäquivalenz ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]'' -->
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| − | ''siehe auch-> [[Laufzeitäquivalenz]]'' '''Bei Laufzeitäquivalenz einen Hinweis hierher'''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
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| − | <s>''<u>Unterlage: </u>'' </s> <!--
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| − | ; Basiszinssatz und Zeit
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| − | Der Zinssatz hängt von der Laufzeit ab. Nach dem Prinzip der Laufzeitäquivalenz müssen Unternehmens- und Alternativerträge hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.34 Da es keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, wird ab dem 30. Jahr ein konstanter Zins unterstellt.35
| |
| − | | |
| − | 34 Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1f.
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| − | 35 Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 223. -->
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| − | | |
| − | ''<u>ex Hinweis alt </u>'' <s> </s> <!-- Möglichkeiten zur Fortschreibung für Laufzeiten über 30 Jahre:
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| − | * direkte Extrapolation der Svensson-Methode,
| |
| − | * Verwendung von auf Basis der jeweils letzten impliziten Forward Rate abgeleiteten Spot Rates,
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| − | * Verwendung der modellierten Spot Rate einer (hypothetischen) 30-jährigen Anleihe.
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| − | | |
| − | ''Direkte Extrapolation:''
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| − | Mittels Tabellenkalkulation lassen sich die Werte der Svenssonformel über die von der Deutschen Bundesbank berechneten 30 Jahre hinaus weiterrechnen.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 65 f</ref>
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| − | | |
| − | ''Impliziten Forward Rate:''
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| − | Aus Terminzinssätzen können Basiszinssätze abgeleitet werden.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 69 f</ref>
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| − | | |
| − | ''Fortschreibung der 30jährigen Anleihe:''
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| − | Bei dieser Vorgehensweise wird di Spot Rate der 30jährigen Anleihe bis zum Ende des Betrachtugnszeitraumes fortgeschriben.<ref>Vgl. Dörschell u.a. (2012) S. 71</ref> Die Empfehlungen der KFS '''Fe''' bzw. des IDW<ref>FAUB: Ergänzende Hinweise zur Bestimmung des Basiszinssatzes, zitiert bei Dörschell u.a. (2012) S. 71</ref> '''bessere Quelle finden''' präferieren diese Lösung. -->
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| − | | |
| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | Der Zinssatz hängt bei nicht flachen Zinskurven '''lemma oder Hinweis''' von der Laufzeit ab. Nach dem Prinzip der [[Laufzeitäquivalenz]] müssen Unternehmens- und Alternativerträge '''ev link sichere Anlage''' hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.<ref>Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1 f.</ref>
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| − | | |
| − | Da von einer [[Unbegrenzte Unternehmensdauer|unbegrenzten Unternehmensdauer]] auszugehen ist, es aber keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, stellt sich die Frage wie der Zinssatz ab dem 30. Jahr zu ermitteln ist.
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| − | | |
| − | <u>Möglichkeiten zur Fortschreibung für Laufzeiten über 30 Jahre:</u>
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| − | * direkte Extrapolation der Svensson-Methode,
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| − | * Verwendung von Spot Rates, die auf Basis der jeweils letzten impliziten Forward Rate abgeleitetet wurden,
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| − | * Verwendung der modellierten Spot Rate einer (hypothetischen) 30-jährigen Anleihe oder
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| − | * Unterstellung eines konstanten Zinssatzes.
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| − | ;Direkte Extrapolation:
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| − | Mittels Tabellenkalkulation lassen sich die Werte der Svenssonformel über die von der Deutschen Bundesbank berechneten 30 Jahre hinaus weiterrechnen.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 65 f</ref>
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| − | | |
| − | ;Impliziten Forward Rates:
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| − | Aus Terminzinssätzen können Basiszinssätze abgeleitet werden.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 69 f</ref>
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| − | | |
| − | ;Verwendung der modellierten Spot Rate einer (hypothetischen) 30-jährigen Anleihe
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| − | '''fe'''
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| − | | |
| − | ;Unterstellung eines konstanten Zinssatzes
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| − | Bei dieser Vorgehensweise wird di Spot Rate der 30jährigen Anleihe bis zum Ende des Betrachtugnszeitraumes fortgeschriben.<ref>Vgl. Dörschell u.a. (2012) S. 71</ref>
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| − | | |
| − | Dieser Ansatz wird für Österreich<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 223.</ref> und Deutschland<ref>FAUB: Ergänzende Hinweise zur Bestimmung des Basiszinssatzes, zitiert bei Dörschell u.a. (2012) S. 71.</ref> empfohlen.
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| − | <s><u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | == NN ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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| − | == Literatur ==
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | === Gesetz ===
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| − | === Erlässe === -->
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| − | === Fachgutachten ===
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| − | * KFS/BW 1 Rz. 103 ff;
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| − | * IDW S 1 Rz. 114 ff;
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| − | * KFS/BW 1 E7 (2022); '''in Litlist ?'''
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| − | === Fachliteratur ===
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| − | <!-- " *)mwN <small>ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben</small> -->
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| − | | |
| − | * Aschauer / Purtscher (2023), S. 213 ff;
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| − | * Dörschell u.a. (2012), S. 50 ff;
| |
| − | * Hager (2014); S. 1128;
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| − | | |
| − | <!-- * Bachl (2018), S. ;
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| − | * Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
| |
| − | * Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
| |
| − | * Ihlau / Duscha (2019), S. ;
| |
| − | * Mandl / Rabel (1997), S. ;
| |
| − | * WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
| |
| − | * WPH-Edition (2018), Rz. A ;
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| − | | |
| − | === Judikatur ===
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| − | -->
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| − | === Unterlage(n) ===
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| − | | |
| − | * Hager: ''Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick'', [[Datei:Zins kurz.pdf]], Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
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| − | | |
| − | === Tabellen ===
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| − | | |
| − | * Hager: ''Berechnungstabelle Svensson-Formel'', [[Datei:Svensson DBB.xlsx]], Stand Okt. 2024;
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| − | | |
| − | === Folien ===
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| − | '''nicht verwendete Ausblenden''' <!-- -->
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| − | ''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]],
| |
| − | [[Liste der verwendeten Literatur]],
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| − | [[Liste englische Fachausdrücke]],
| |
| − | [[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]],
| |
| − | [[Liste der verwendeten Formeln]]''
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| − | | |
| − | == Weblinks ==
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | | |
| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
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| − | | |
| − | == Einzelnachweise==
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| − | <references />
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| − | | |
| − | <nowiki><s>[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]]
| |
| − | [[Kategorie:internationale Rechnungslegung]]
| |
| − | [[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]]
| |
| − | [[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]]
| |
| − | [[Kategorie:Mathematischer Begriff]]
| |
| − | [[Kategorie:Rechnungswesen]]
| |
| − | [[Kategorie:Recht, allgemein]]
| |
| − | [[Kategorie:Steuerrecht]]</s>
| |
| − | [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
| |
| − | <s>[[Kategorie:Unternehmensrecht]]
| |
| − | [[Kategorie:Wert]]
| |
| − | [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]</s>
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