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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Betafaktor
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| − | * Synonyme: ''[[Betafaktor]]''
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| − | ''siehe auch-> [[Risiko]]''
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| − | Beta-Faktor: ist das Maß für das systematische Risiko.
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| − | Der Beta-Faktor gibt die Schwankungsbreite (Volatilität) zwischen dem Kurs eines Wertpapiers und dem Gesamtmarkt an.43
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| − | 43 WPH-Edition (2018), Tz. A 402. -->
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| − | Der '''Beta-Faktor''' ist das Maß für das systematische Risiko. -->
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| − | <s>''<u>https://de.wikipedia.org/wiki/Betafaktor </u>'' </s> <!--
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| − | Als Betafaktor wird in der Finanzwissenschaft und insbesondere in der Kapitalmarkttheorie eine betriebswirtschaftliche Kennzahl bezeichnet, die das bei einer Geldanlage oder Investition vom Risikoträger eingegangene systematische Risiko wiedergibt. -->
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| − | <s>''<u>https://www.gabler-banklexikon.de/definition/beta-faktor-56193 </u>'' </s> <!--
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| − | 1. Begriff: quantitative Kennzahl aus der Regressionsanalyse zur Bemessung des Beta-Risikos als Kovarianzrisiko in der Kapitalmarktgleichgewichtstheorie, z.B. im Capital Asset Pricing Model (CAPM), bzw. als systematisches Risiko im Markt-Modell. Sie wird in der Literatur üblicherweise mit dem Buchstaben Beta (β) gekennzeichnet. Beta-Faktoren geben die Sensitivität der Periodenrendite eines Einzelwertes (z.B. einer einzelnen Aktie) in Bezug auf die Renditeänderung eines für den Gesamtmarkt als repräsentativ angesehenen Marktindex (z.B. eines marktbreiten Aktienindex) wieder; diese fällt überproportional (β > 1) oder unterproportional (β < 1) aus. Aktien mit einem Beta-Faktor kleiner eins weisen ein im Vergleich zum Gesamtmarkt geringeres systematisches Risiko und Aktien mit einem Beta-Faktor größer eins ein im Vergleich zum Gesamtmarkt größeres systematisches Risiko auf. Dies gilt analog für (Aktien-)Portefeuilles, da die Beta-Faktoren additiv sind. -->
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| − | Der '''Beta-Faktor''' ist das Maß für das [[systematisches Risiko|systematische Risiko]].
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| − | [[Beta-Faktor#Berechnung|Mathematisch]] stellt er den Quotient der [[Kovarianz]] zwischen der [[Rendite]] des Wertpapiers und der [[Marktrendite]] mit der [[Varianz]] der Rendite des Marktes dar.
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| − | Der Beta-Faktor gibt die Schwankungsbreite ([https://de.wikipedia.org/wiki/Volatilität Volatilität]) zwischen dem Kurs eines Wertpapiers und dem Gesamtmarkt an.<ref>WPH-Edition (2018), Tz. A 402.</ref> Somit ist er ein Maß der Sensitivität und drückt dementsprechend aus, wie eine Aktie mit Schwankungen der Rendite des Marktportefeuilles korreliert.<ref>Aschauer / Purtscher (2023), S. 145 uVa Adolf (2007), S. 66.</ref>
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref></s>
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| − | == Bedeutung ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | ''' ev erg <!-- (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | In der kapitalmarktorientierten Ermittlung '''link?''' des [[Diskontierungszinssatz]]es ist der Beta-Faktor ist Bestandteil des [[Risikozuschlag]]es. Er ist ein wichtiger [[Werttreiber]].
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| − | <s><ref>
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref></s>
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| − | == Interpretation des Beta-Faktors ==
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
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| − | Während die [[Marktrisikoprämie]] die Rendite eines Aktienportfolios ergibt, erhält man nach Anwendung des Beta-Faktor die Rendite des konkreten Investments. Dabei werden [[Unsystematisches Risiko|unsystematische Risiken]] ausgeblendet.
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| − | <u>Aussage des Beta-Faktors:</u><ref>Vgl. Bachl (2018), S. 43.</ref>
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| − | {| class="wikitable"
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| − | |-
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| − | ! <math>\beta</math>-Faktor
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| − | ! style="text-align:left" | Bedeutung
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| − | | <math>\beta > 1</math>
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| − | | Wertpapier hat höheres Risiko als der Markt
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| − | |-
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| − | | <math>\beta = 1</math>
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| − | | Risiko entspricht dem Marktportfolio
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| − | | <math>0 < \beta < 1</math>
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| − | | Wertpapier ist sicherer als der Markt
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| − | |-
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| − | | <math>\beta = 0</math>
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| − | | risikofreie Veranlagung
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| − | |-
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| − | |}
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| − | In der Wikipedia<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Betafaktor#Beschreibung Wikipedia, Stichwort: Betafaktor], abgefragt 17.10.2024.</ref> wird ohne Quellenangabe ein negativer Beta-Faktor (<math>\beta < 0</math>) angeführt. Dies würde bedeuten, dass sich die Rendite des [[Wertpapier]]es gegenläufig zum [[Kapitalmarkt|Gesamtmarkt]] entwickelt.
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| − | == Einflußgrößen ==
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| − | === Hlf Einfl (lö) ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | ''' ev erg <!-- (zT) ok -->'''
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| − | <s>''<u>Ex Unterlage </u>'' </s> <!--
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| − | <!-- Der Beta-Faktor, als Maß für das systematische Risiko, umfasst sowohl das Geschäftsrisiko als auch das Kapitalstrukturrisiko.54
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| − | 54 Aschauer / Purtscher (2023), S. 148.
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| − | Abbildung 1: Zusammenhänge der Beta-Faktoren55
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| − | verschuldeter Betafaktor
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| − | Geschäftsstrukturrisiko
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| − | Kapitalstrukturrisiko
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| − | Marktrisiko
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| − | leistungswirtschaftliches Risiko
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| − | Unverschuldeter Betafaktor
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| − | unsystematisches Risiko
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| − | systematisches Risiko
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| − | Daneben haben weitere Einflussfaktoren (Finanzierungspolitik und Ausfallsrisiko des Fremdkapitals) sowie der Steuervorteil der Fremdfinanzierung Relevanz für den Beta-Faktor.
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| − | | |
| − | 55 Eigene Darstellung auf Basis WPH-Edition (2018), Tz. A 417.
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| − | | |
| − | Je nachdem, ob das Risiko durch Diversifikation (d.h. Risikostreuung durch Wertpapiermischung) beseitigt werden kann, wird zwischen '''systematischem und unsystematischem Risiko''' unterschieden.
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| − | | |
| − | Der Beta-Faktor gibt die Schwankungsbreite (Volatilität) zwischen dem Kurs eines Wertpapiers und dem Gesamtmarkt an.43
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| − | | |
| − | 43 WPH-Edition (2018), Tz. A 402.
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| − | | |
| − | Während die Marktrisikoprämie die Rendite eines Aktienportfolios ergibt, erhält man nach Anwendung des Beta-Faktors die Rendite des konkreten Investments. Dabei werden unsystematische Risiken ausgeblendet. Das Beta enthält jedenfalls das Geschäftsrisiko. Beim unlevered Beta wird das Kapitalstrukturrisiko ausgeblendet. Beim levered Beta werden die Kapitalstruktur des konkreten Unternehmens oder eine Zielkapitalstruktur berücksichtigt. Die Berücksichtigung der Finanzstruktur erfolgt entspre-chend der gewählten Bewertungsmethode.
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| − | '''besser''' -->
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| − | * Das [[Unsystematisches Risiko|unsystematische Risiko]], kann durch Diversifikation '''link, bisher [[Portfoliotheorie]]''' <s>(d.h. Risikostreuung durch Wertpapiermischung)</s> beseitigt werden und wird daher im Beta-Faktor nicht berücksichtigt.
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| − | * Das [[Systematisches Risiko|systematische Risiko]] ergibt sich aus den Variablen:
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| − | :* [[Geschäftsrisiko]] und
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| − | :* [[Kapitalstrukturrisiko]]
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| − | : letzteres wird beim [[unlevered Beta]] ausgeblendet.
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| − | * Weiters haben Einfluss:
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| − | :* [[Finanzierungspolitik]]: atmende/wertorientierte '''link''' oder [[autonome Finanzierungspolitik]]
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| − | :* Risikoübernahme Fremdkapitalgeber (debt beta) '''link'''
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| − | '''ev lö'''<s>Der Beta-Faktor, als Maß für das [[systematisches Risiko|systematische Risiko]], umfasst sowohl das [[Geschäftsrisiko]] als auch das [[Kapitalstrukturrisiko]].<ref>Aschauer / Purtscher (2023), S. 148.</ref></s>
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| − | <u>Zusammenhänge der Beta-Faktoren:</u> <ref>Eigene Darstellung auf Basis WPH-Edition (2018), Tz. A 417.</ref>
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| − | | colspan="3" | '''verschuldeter Betafaktor'''
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| − | | colspan="2" | ''Geschäftsstrukturrisiko''
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| − | | ''Kapitalstrukturrisiko''
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| − | | Marktrisiko
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| − | | leistungswirtschaftliches Risiko
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| − | | colspan="2" | '''Unverschuldeter Betafaktor'''
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| − | | unsystematisches Risiko
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| − | | colspan="3" | systematisches Risiko
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| − | |}
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| − | Daneben haben weitere Einflussfaktoren ([[Finanzierungspolitik]] und [[Ausfallsrisiko des Fremdkapitals]]) sowie der [[Steuervorteil der Fremdfinanzierung]] Relevanz für den Beta-Faktor.
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| − | <s><u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | === Abgrenzung systematisches / unsystematisches Risiko ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[Unsystematisches Risiko]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | === Geschäftstätigkeit ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[Geschäftsrisiko]]'' '''dort Hinweis hierher; ev hier hauptartikel'''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>Unterlage </u>''
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| − | Geschäftsrisiko (operatives Risiko, Operating Beta)
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| − | ist das durch den Geschäftsbetrieb verursachte Risiko eines Unternehmens, es hat exogene und endogene Ursachen. Exogen sind die Konjunktur- und Marktabhängigkeit, die in der Schwankung der Umsatzerlöse zum Ausdruck kommt. Endogen ist das leistungswirtschaftliche Risiko, welches durch die (Fix-)Kosten-struktur des Unternehmens bestimmt wird.56
| |
| − | | |
| − | Das Geschäftsrisiko wird wesentlich durch die Branche bzw. den Industriezweig beeinflusst.57 Es fin-det seinen Ausdruck im unlevered Beta-Faktor.
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| − | | |
| − | 56 Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 333.
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| − | 57 Aschauer / Purtscher (2023), S. 148.
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
| |
| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | === Kapitalstruktur ===
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| − | [[Kapitalstrukturrisiko]] bisher bei [[Risiko#Kapitalstrukturrisiko]]
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | Kapitalstrukturrisiko (Finanzielles Risiko, Financial Beta):
| |
| − | hängt von der Finanzierungsstruktur des Unternehmens ab und ist umso höher, je größer der Verschul-dungsgrad des Unternehmens ist.61
| |
| − | Das Kapitalstrukturrisiko findet seinen Ausdruck im levered Beta-Faktor.
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| − | | |
| − | 61 Aschauer / Purtscher (2023), S. 148.
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| − | ''<u> </u>''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | === Finanzierungspolitik ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Finanzierungspolitik
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | Finanzierungspolitik:
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| − | legt die Weise der Planung des zukünftigen Fremdkapitalbestands in einem Unternehmen fest.
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| − | Dabei kommen in Frage:
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| − | a) Wertorientierte (atmende) Finanzierungspolitik
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| − | b) Autonome Finanzierungspolitik, dabei ist der Fremdmittelbestand frei planbar.
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| − | ''<u> </u>''
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| − | ''<u> </u>''
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| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | Nicht jede [[Bewertungsmethode]] ist ohne Adaptierung für jede Finanzierungspolitik anwendbar.
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
| |
| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
| |
| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | === Ausfallsrisiko des Fremdkapitals ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Ausfallsrisiko des Fremdkapitals
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | === Steuern ===
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[Steuervorteil der Fremdfinanzierung]]'' '''ev als Hauptartikel'''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | Die steuerliche Abzugsfähigkeit der Fremdkapitalzinsen erhöht den Gesamtwert des Unternehmens.63 Dies steht im Widerspruch zur Irrelevanztheorie von Modigliani / Miller.64 Steuervorteil der Fremdfinanzierung (Tax Shield65):
| |
| − | ergibt sich aus der Abziehbarkeit der Fremdkapitalzinsen von der Steuerbemessungsgrundlage und somit einer Verminderung der Unternehmenssteuern.66
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| − | | |
| − | 63 Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 343.
| |
| − | 64 Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 106 ff; Wikipedia, Stichwort: Modigliani-Miller-Theorem, abgefragt 5.10.2024.
| |
| − | 65 Der Begriff Tax Shield wird in der jedoch uneinheitlich auch für den Barwert der Steuervorteile verwendet. Vgl. Bewertungshilfe, Stichwort: Tax Shield, abgefragt 5.10.2024.
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| − | 66 Vgl. Ihlau / Duscha (2019), S. 46.
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | == Arten ==
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| − | === Hlf Arten ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' -->
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| − | <s>''<u>Ex Unterlage </u>'' </s> <!--
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| − | Ergebnis der Ermittlung des Beta-Faktors ist (sowohl bei Branchen als auch bei Peer-Groups) der (raw) Beta-Faktor. Daraus wird unter Berücksichtigung des Verschuldensgrades (FK*/EK*) der unter-suchten Unternehmen der unlevered Beta-Faktor (u) ermittelt. Für den Zinssatz des verschuldeten Un-ternehmens ermittelt man anhand der Unternehmensdaten den levered Beta-Faktor (v). Dabei werden in erster Linie die aktuellen Daten verwendet. Sofern diese keine Aussagekraft haben (z.B. Thesaurie-rung), ist auf Zielgrößen (z.B. Branchenmittel67) abzustellen.
| |
| − | Die Überleitung vom raw (adjusted) zum unlevered Beta-Faktor wird als unlevern, die Überleitung vom undlevered zum (re)levered Beta als relevern bezeichnet. Sie basieren auf der Standard-Lehrbuchformel (Modigliani / Miller) bzw. der Theorien von Hamada, Harris / Pringle bzw. Miles / Ezzel.68
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| − | | |
| − | 67 D/E-Faktor in den Tabellen.
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| − | 68 Vgl. Kap. 5.1. -->
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| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | Das Ergebnis der Berechnung stellt der raw Beta dar. Dieser ist auf den adjusted Beta zu adaptierten und stellt den ermittelten levered Beta der Branche dar. Der adjustet Beta wird auf den unlevered Beta umgerechnet, aus dem der relevered Beta abgeleitet wird. Wobei normalwerweise die Kapitalstruktur des Unternehmens zur Anwendung kommt. Es kann aber auch die Zielkapitalstruktur verwendet werden.
| |
| − | | |
| − | Für die Umrechnung wird die Standard-Lehrbuchformel (Modigliani / Miller) bzw. die Theorien von Hamada, Harris / Pringle bzw. Miles / Ezzel angewandt.
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| − | | |
| − | <u>Arten:</u> '''erg Links'''
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| − | * raw Beta
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| − | * adjusted Beta
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| − | * unlevered Beta
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| − | * levered Beta
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| − | Sonderform: debt Beta
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| − | <s><u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | === mm ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | === unlevered Beta ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Asset Beta,
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''Asset Beta''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | Unlevered Beta-Faktor (u):
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| − | stellt das Risikomaß eines (fiktiv) unverschuldeten Unternehmens dar. 58
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| − | | |
| − | Das unlevered Beta wird auch als Asset Beta bezeichnet.59
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| − | | |
| − | In der nationalen und in der internationalen Bewertungspraxis geht man i.d.R. von einem im Zeitablauf konstanten operativen Risiko aus, sofern das Geschäftsmodell unverändert ist.60 '''ev besser zu Geschäftsrisiko'''
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| − | | |
| − | 58 Vgl. Bachl (2018), S. 47.
| |
| − | 59 Vgl. Stahl (2015), S. 11.
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| − | 60 Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 333.
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | === Levered Beta ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Levered Beta
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | Levered Beta-Faktor (v):
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| − | beinhaltet auch das Kapitalstrukturrisiko des betreffenden Unternehmens auf Basis der für das Bewer-tungsobjekt maßgeblichen Verschuldung.62
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| − | 62 Vgl. Bachl (2018), S. 47.
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | == Berechnung ==
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| − | <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]'' -->
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| − | ''siehe auch-> [[]]'' ev [[Kapitalmarkttheorie]]
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| − | <small> </small> <u> </u> <!-- -->
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| − | ''' ok <!-- erg (zT) -->'''
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| − | | |
| − | Der Betawert setzt das bewertungsrelevante unternehmensspezifische Risiko (Kovarianzrisiko) in Relation zum Marktrisiko (Varianz der Marktrendite). <ref>Drukarczyk / Schüler (2016), S. 55.</ref>
| |
| − | | |
| − | <u>Berechnung</u><ref>Aus Drukarczyk / Schüler (2016), S. 55.</ref>
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| − | | |
| − | :<math> \beta_j = \frac{{cov}(r_j,r_M)}{\sigma^2_M} </math>
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| − | <small>
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| − | {| class="wikitable"
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| − | | <math> {\beta_j} </math>
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| − | | Beta-Faktor für das Wertpapier j
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| − | | <math> {cov} </math>
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| − | | [[Kovarianz]]
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| − | | <math> {r_j} </math>
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| − | | Rendite Wertpapier j
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| − | | <math> {r_M)} </math>
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| − | | Rendite Marktportfolio ([[Marktrendite]])
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| − | | <math> \sigma^2_M </math>
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| − | | [[Varianz]] der [[Marktrendite]]
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| − | </small>
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| − | | |
| − | | |
| − | <u>Literatur</u>
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| − | * Aschauer / Purtscher (2023), S. 145.
| |
| − | * Drukarczyk / Schüler (2016), S. 55.
| |
| − | | |
| − | <u>Weblinks</u>
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| − | | |
| − | * [Betafaktor#Mathematische_Darstellung Betafaktor bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | | |
| − | == Ermittlung des Beta-Faktors ==
| |
| − | '''ev besser Quellen'''
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | | |
| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | | |
| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | Der Beta-Faktor kann ermittelt werden über:
| |
| − | * Börsenotierung des zu bewertenden Unternehmens (eigene Berechnung oder bei Finanzdienstleistern oder einschlägigen Publikationen);
| |
| − | * Vergleichsgruppen;
| |
| − | * Branchen-Betas (nur bei nicht-börsenotierten Unternehmen).
| |
| − | | |
| − | ''<u>Hager 2014a, 1129 </u>''
| |
| − | Der Beta-Faktor kann ermittelt werden über:48)Rz. 106 des neuen Fachgutachtens KFS/BW 1.
| |
| − | * Börsenotierung des zu bewertenden Unternehmens (eigene Berechnung oder bei Finanzdienstleistern oder einschlägigen Publikationen);
| |
| − | * Vergleichsgruppen (mangels Zugang zu Daten wird man hier immer auf Finanzdienstleister oder einschlägige Publikationen zugreifen müssen);
| |
| − | * Branchen-Betas (nur bei nicht-börsenotierten Unternehmen).
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| − | ''<u> </u>''
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| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
| |
| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | | |
| − | <ref>
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| − | </ref>
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| − | <ref>[
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | === Branchen-Beta ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | | |
| − | ''<u>Ex Unterlage </u>''
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| − | | |
| − | Verschiedene Quellen veröffentlichen regelmäßig Beta-Faktoren für ganze Branchen.
| |
| − | * Damodaran: Unter pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ finden sich die jährlich aktualisierten Daten un-ter „Data“ – „Archived Data“ – „Levered and Unlevered Betas by Industry“. Dabei wird zwischen USA, Europa und Japan unterschieden. Dabei stellt „Beta“ den Branchendurchschnitt dar. Als Basis zum relevern empfiehlt sich „Unlevered beta“.
| |
| − | * Schwetzler u.a.: „Multiples und Beta-Faktoren für deutsche Branchen“ in der Zeitschrift CF,
| |
| − | * Schwetzler u.a.: „Betafaktoren“ in der Zeitschrift BP und
| |
| − | * Aschauer u.a.: „Beta-Faktoren für die Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen“ RWZ 2014/53.
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| − | ''<u> </u>''
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| − | ''<u>eigene </u>''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | <ref>[
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | | |
| − | === mm ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
| |
| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | <u>Literatur</u>
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| − | <u>Weblinks</u>
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| − | * [
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| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | * [
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | <ref>
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| − | Wikipedia, Stichwort:
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| − | Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
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| − | Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
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| − | Grundlagen Statistik, Stichwort:
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| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
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| − | | |
| − | == Unlevern - Relevern ==
| |
| − | === Hlf Unlevern (lö) ===
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| − | <!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
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| − | | |
| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
| |
| − | | |
| − | ''<u>Unterlage </u>''
| |
| − | Die Standardformel führt nicht immer zum richtigen Ergebnis, je nach Annahme sind verschiedene Formeln, die auf unterschiedlichen Theorien basieren, anzuwenden.
| |
| − | Die relevanten Theorien sind:
| |
| − | a)
| |
| − | Modigliani / Miller:46 entspricht der Grundformel, nicht bei Debt Beta anwenden. 47
| |
| − | b)
| |
| − | Hamada:48 Anwendung bei Debt Beta, nicht jedoch bei autonomer Finanzierung 49
| |
| − | c)
| |
| − | Harris / Pringle:50 bei Debt Beta und autonomer Finanzierung sowie unsicherem Tax Shield51
| |
| − | d)
| |
| − | Miles / Ezzel:52 bei Debt Beta und autonomer Finanzierung, Tax Shield sicher 53
| |
| − | | |
| − | 46 Zur Vertiefung: Dörschell u.a. (2012), S. 195.
| |
| − | 47 Bachl (2018), S. 43.
| |
| − | 48 Zur Vertiefung: Aschauer / Purtscher (2023), S. 148 f; Bachl (2018), S. 48.
| |
| − | 49 Aschauer / Purtscher (2023), S. 148.
| |
| − | 50 Zur Vertiefung: Aschauer / Purtscher (2023), S. 151; Bachl (2018), S 49.
| |
| − | 51 Aschauer / Purtscher (2023), S. 151.
| |
| − | 52 Zur Vertiefung: Aschauer / Purtscher (2023), S. 211.
| |
| − | 53 Aschauer / Purtscher (2023), S. 211.
| |
| − | | |
| − | Beim levered Beta die Kapitalstruktur des konkreten Unternehmens oder eine Zielkapitalstruktur berücksichtigt. Die Berücksichtigung der Finanzstruktur erfolgt entsprechend der gewählten Bewertungsmethode.
| |
| − | | |
| − | ''<u>Ex DKZ </u>''
| |
| − | Die konkreten Formeln zum Un-/Relevern hängen von verschiedenen Annahmen ab:<ref>Ihlau / Duscha (2019), S. 95.</ref>
| |
| − | * Finanzierungspolitik des Vergleichsunternehmen und beim Bewertungsobjekt und daraus resultie-rend die Berechnung des Wertbeitrages der Steuervorteile des Fremdkapitals (Tax Shield).
| |
| − | * Höhe der Risikoübernahme durch den Fremdkapitalgeber (Debt Beta).
| |
| − | | |
| − | Un-/Relevern:
| |
| − | * Die gefundenen historischen Daten (raw beta) und die adaptierten Zukunftswerte (adjusted Beta) stellen die Werte entsprechend der konkreten Verschuldung der Vergleichsbetriebe dar, es handelt sich somit um ein levered Beta.
| |
| − | * Sofern nicht unterstellt wird, dass das Bewertungsobjekt die gleiche Kapitalstruktur haben soll wie die Vergleichsbetriebe müssen die Werte adapitert werden, dazu werden sie zunächst auf einen fik-tiv unverschuldeten Betrieb umgerechnet (unleverd Beta).
| |
| − | * Dieses wird entsprechend der konkreten Kapitalstruktur des Bewertungsobjekt umgerechnet (rele-vered Beta).
| |
| − | * Diese Kapitalstruktur ist entsprechend der Finanzierungspolitik zu ermitteln, kann also konstant oder variabel sein. In letzterem Fall muss das Beta jährlich neu ermittelt werden.
| |
| − | | |
| − | Die relevanten Theorien sind:
| |
| − | a) Modigliani / Miller
| |
| − | b) Hamada
| |
| − | c) Harris / Pringle
| |
| − | d) Miles / Ezzel
| |
| − | | |
| − | ''<u> </u>''
| |
| − | | |
| − | ''<u> </u>''
| |
| − | | |
| − | ''<u>eigene </u>''
| |
| − | Der Beta-Faktor als Maß des systematischen Risikos enthält jedenfalls das Geschäftsrisiko und Kapitalstrukturrisiko '''fe links'''.
| |
| − | | |
| − | | |
| − | <u>Berechnung</u><ref>Aus [
| |
| − | Wikipedia, Stichwort:
| |
| − | ], abgefragt 17.10.2024.
| |
| − | </ref>
| |
| − | | |
| − | ''NN''<ref>Aus [
| |
| − | Wikipedia, Stichwort:
| |
| − | ], abgefragt 17.10.2024.
| |
| − | </ref>
| |
| − | | |
| − | <math> {NN} = \frac{a}{b}</math> '''lä''' [[Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik]]
| |
| − | | |
| − | {| class="wikitable"
| |
| − | |-
| |
| − | |
| |
| − | | Variable
| |
| − | |-
| |
| − | | =
| |
| − | | '''Ergebnis'''
| |
| − | |-
| |
| − | |}
| |
| − | | |
| − | <small>
| |
| − | {| class="wikitable"
| |
| − | |-
| |
| − | | <math> {NN} </math>
| |
| − | | [[Variable]]
| |
| − | |-
| |
| − | |}
| |
| − | </small>
| |
| − | | |
| − | <u>Excel</u>
| |
| − | * NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[
| |
| − | Microsoft Support, Stichwort:
| |
| − | ], abgefragt 17.10.2024.</ref>
| |
| − | | |
| − | <u>Literatur</u>
| |
| − | | |
| − | <u>Weblinks</u>
| |
| − | | |
| − | * [
| |
| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
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| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | === Standardformel ===
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| − | ''Hauptartikel-> [[]]''
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| − | * Synonyme: ''[[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
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| − | Das Standardmodell wird auch als Lehrbuch-(Textbook)-Formel bezeichnet.
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| − | Formel 4: Beta-Faktor (Standardformel)45
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| − | 𝛽𝑣=𝛽𝑢[1+(1−𝑠)𝐹𝐾∗𝐸𝐾∗]
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| − | Im Standardmodell ist das Fremdkapital nicht risikobehaftet.
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| − | 45 Aus Mandl / Rabel (1997), S. 300 f.
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| − | ''<u>Ex DKZ </u>''
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| − | Das Standardmodell wird auch als Lehrbuch-(Textbook)-Formel bezeichnet.
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| − | <math>\beta_v = \beta_u \lbrack 1+ (1-s_u)\frac{FK*}{EK*} \rbrack </math>
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| − | <math> {NN} = \frac{a}{b}</math> '''lä''' [[Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik]]
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| − | <u>Excel</u>
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| − | * NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | ''siehe auch-> [[]]''
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| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
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| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
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| − | == Literatur ==
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| − | Richtlinie / Fachgutachten / Empfehlungen:
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| − | KFS/BW 1 Rz. 106 ff; IDW S 1 Rz. 100, 121 f;
| |
| − | Bücher:
| |
| − | Aschauer / Purtscher (2023), S. 239 ff; Bachl (2018), S. 51; Mandl / Rabel (1997), S. 297 ff;
| |
| − | | |
| − | ''<u>Ex https://de.wikipedia.org/wiki/Betafaktor</u>'' <s> </s> <!-- -->
| |
| − | Franziska Ziemer: Der Betafaktor: Theoretische und empirische Befunde nach einem halben Jahrhundert CAPM, Springer Gabler, Wiesbaden 2018, ISBN 978-3-658-20244-6.
| |
| − | | |
| − | <s>Die Darstellung des Einflusses der Kapitalstruktur und des CAPM findet man auch in jedem guten Buch der Finanzwirtschaft, so z. B. in:
| |
| − | | |
| − | Richard Brealey, Steward C. Myers, Franklin Allen: Principles of Corporate Finance. 12. Auflage, McGraw-Hill 2016, ISBN 978-1-259-25333-1.
| |
| − | David Hillier, Stephen Ross, Randolph Westerfield, Jeffrey Jaffe, Bradford Jordan: Corporate Finance, 3. Aufl., McGraw-Hill 2016, ISBN 978-0-07-713914-8.</s>
| |
| − | | |
| − | Die einflussreichsten Aufsätze zum Leveraging/Deleveraging von Betas sind:
| |
| − | | |
| − | Robert S. Harris, John J. Pringle: Risk adjusted discount rates extension from the averagerisk case. In: Journal of Financial Research. Band 8, Nr. 3, 1985, S. 237–244.
| |
| − | James Miles, John R. Ezzell: The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Markets, and Project Life: A Clarification. In: Journal of Financial and Quantitative Analysis. Band 15, Nr. 3, 1980, S. 719–730.
| |
| − | Franco Modigliani, Merton H. Miller: The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. In: The American Economic Review. Band 48, Nr. 3, 1958, S. 261–297.
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| − | ''<u>Ex </u>'' <s> </s> <!-- -->
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| − | === Gesetz ===
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| − | === Erlässe ===
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| − | === Fachgutachten ===
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| − | * KFS/BW 1 Rz.
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| − | * IDW S1 Rz.
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| − | | |
| − | === Fachliteratur ===
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| − | " *)mwN <small>ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben</small>
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| − | | |
| − | * Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
| |
| − | * Bachl (2018), S. ;
| |
| − | * Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
| |
| − | * Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
| |
| − | * Ihlau / Duscha (2019), S. ;
| |
| − | * Mandl / Rabel (1997), S. ;
| |
| − | * WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
| |
| − | * WPH-Edition (2018), Rz. A ;
| |
| − | | |
| − | === Judikatur ===
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| − | | |
| − | === Unterlage(n) ===
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| − | <small> Sortiert nach Dateiname </small>
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| − | | |
| − | * Hager: ''Anschaffungs- und Herstellungskosten'', [[Datei:AHK.pdf]], Stand Mai 2021;
| |
| − | * Hager: ''Äquivalenzprinzipien'', [[Datei:Äquivalenz.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Feb. 2022;
| |
| − | * Hager: ''Bewertungsanlass und -zweck - funktionale Bewertung'', [[Datei:BewAZ.pdf]], Stand Nov. 2023;
| |
| − | * Hager: ''Bewertungsobjekt'', [[Datei:Bewertungsobjekt.pdf]], Stand Okt. 2020;
| |
| − | * Hager: ''Brutto- oder Nettounternehmenswert'', [[Datei:Bto-Nto-UW.pdf]], Stand Juni 2022;
| |
| − | * Hager: ''Cash-Flow'', [[Datei:Cash-Flow.pdf]], Stand Aug. 2017;
| |
| − | * Hager: ''Ertragsbegriffe'', [[Datei:Ertrag.pdf]], Stand Dez. 2023;
| |
| − | * Hager: ''Geldflussrechnung'', [[Datei:CF-Kapfluss.pdf]], Stand Aug. 2021;
| |
| − | * Hager: ''Fiktive Anschaffungskosten'', [[Datei:Fiktive AK.pdf]], Stand März 2021;
| |
| − | * Hager: ''Nachweis des Verkehrswertes durch vereinfachte Wertfindung'', [[Datei:GA-vereinfach.pdf]], Stand März 2021;
| |
| − | * Hager: ''Grundbegriffe'', Basisseminar BFA, [[Datei:Grundbegriffe.pdf|Grundbegriffe]], Stand Okt. 2020;
| |
| − | * Hager: ''Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung'', [[Datei:Grundsätze-UBW.pdf]], Stand Mai 2022;
| |
| − | * Hager: ''Persönliche Haftung in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Haftung.pdf]], Stand Aug. 2021;
| |
| − | * Hager: ''Geldwertänderung'', [[Datei:Inflation.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Juli 2016;
| |
| − | * Hager: ''Liquidationswert'', [[Datei:Liquidationswert.pdf]], Stand Februar 2019;
| |
| − | * Hager: ''Markenrechtsbewertung'', [[Datei:Wertmarke.pdf]], Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien;
| |
| − | * Hager: ''Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse'', Basisseminar BFA, [[Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf]], Stand August 2023;
| |
| − | * Hager: ''"Bewertungsmethoden – Eine Übersicht"'', [[Datei:Methoden-übersicht.pdf]], Stand Okt. 2024;
| |
| − | * Hager: ''Objektivierter vs. subjektiver Wert'', [[Datei:Obj-Subj.pdf]], Stand Sep. 2023;
| |
| − | * Hager: ''Anteilsbewertung - Personengesellschaften'', [[Datei:PersGes-ABW.pdf]], Stand Dez. 2020;
| |
| − | * Hager: ''Bewertung von Personengesellschaften'', [[Datei:PersGes-UBW.pdf]], Stand Dez. 2020;
| |
| − | * Hager: ''Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten – eine kurze Einführung'', [[Datei:Prüfung-Gutachten.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Nov. 2017;
| |
| − | * Hager: ''Ermittlung und Bedeutung von Ratings'', [[Datei:Rating.pdf]], Stand Okt. 2022;
| |
| − | * Hager: ''Unsicherheit in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Unsicher.pdf]], Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
| |
| − | * Hager: ''Shareholder Value'', [[Datei:Shareholdervalue.pdf]], Stand Nov. 2021;
| |
| − | * Hager: ''Ermittlung des Unternehmerlohns'', [[Datei:Unternehmerlohn-Praxis.pdf]], Stand Mai 2019;
| |
| − | * Hager: ''Änderungen durch das neue Fachgutachten KFS/BW1 'Unternehmensbewertung' vom 26.3.2014 Info für Wissensplattform'', [[Datei:Vergleich BW1 (2006)-(2014).pdf]], Stand Jan. 2015;
| |
| − | * Hager: ''Vereinfachtes Ertragswertverfahren - Berechnung'', [[Datei:VEWV-Berechn.pdf]], Stand Juli 2020;
| |
| − | * Hager: ''Im Steuerrecht relevane Werte'', Basisseminar BFA, [[Datei:Welche Werte.pdf]], Stand September 2015 '''nicht mehr aktuell''';
| |
| − | * Hager: ''Wie man mit dem Wr. Verfahren 1996 den gemeinen Wert berechnet'', [[Datei:Wiener Verfahren Berechnung.pdf]], Stand Aug. 2020;
| |
| − | * Hager: ''Wozu braucht man Unternehmensbewertung'', Basisseminar BFA, [[Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf]], Stand September 2015;
| |
| − | * Hager: ''Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick'', [[Datei:Zins kurz.pdf]], Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
| |
| − | | |
| − | === Tabellen ===
| |
| − | <small> Sortiert nach Dateiname </small>
| |
| − | | |
| − | * Hager: ''Mustertabelle Ertragswertverfahren'', [[Datei:Ertragswert-muster.xlsx]], Stand Okt. 2024;
| |
| − | * Hager: ''Berechnungstabelle Svensson-Formel'', [[Datei:Svensson DBB.xlsx]], Stand Okt. 2024;
| |
| − | | |
| − | === Folien ===
| |
| − | | |
| − | * Hager: "Welche (Unternehmens)Bewertungen werden vom Finanzamt anerkannt?", VWT 6.5.2019, [[Datei:VWT 2019.pdf]]
| |
| − | * Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, [[Datei:UBW-Basis(2016).pdf]], Stand Oktober 2016
| |
| − | * Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, [[Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf]]
| |
| − | * Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, [[Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf]]
| |
| − | * Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, [[Datei:UBW-Basis 2013.pdf]], Stand Februar 2013
| |
| − | * Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, [[Datei: Wertmarke-Präsentation.pdf]]
| |
| − | | |
| − | ''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]],
| |
| − | [[Liste der verwendeten Literatur]],
| |
| − | [[Liste englische Fachausdrücke]],
| |
| − | [[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]],
| |
| − | [[Liste der verwendeten Formeln]]''
| |
| − | | |
| − | == Weblinks ==
| |
| − | <small> </small> <u> </u> <s> </s> <!-- -->
| |
| − | | |
| − | https://de.wikipedia.org/wiki/Betafaktor
| |
| − | https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/beta-koeffizient-29123
| |
| − | <s>https://de.wikipedia.org/wiki/Alphafaktor </s>
| |
| − | https://www.gabler-banklexikon.de/definition/alpha-faktor-55574
| |
| − | <s>https://www.wienerborse.at/wissen/boersenlexikon/buchstabe-a/alpha-faktor/</s>
| |
| − | | |
| − | * [
| |
| − | NN bei Wikipedia], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
| |
| − | NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
| |
| − | NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | * [
| |
| − | NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 17.10.2024;
| |
| − | | |
| − | == Einzelnachweise==
| |
| − | <references />
| |
| − | | |
| − | <nowiki><s>[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]]
| |
| − | [[Kategorie:internationale Rechnungslegung]]
| |
| − | [[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]]
| |
| − | [[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]]
| |
| − | [[Kategorie:Mathematischer Begriff]]
| |
| − | [[Kategorie:Rechnungswesen]]
| |
| − | [[Kategorie:Recht, allgemein]]
| |
| − | [[Kategorie:Steuerrecht]]</s>
| |
| − | [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
| |
| − | <s>[[Kategorie:Unternehmensrecht]]
| |
| − | [[Kategorie:Wert]]</s>
| |
| − | ev [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]
| |
| − | </nowiki>
| |
