Marktwert des Gesamtkapitals: Unterschied zwischen den Versionen

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Der Marktwert der Unternehmung (des Gesamtkapitals) entspricht dem Barwert aller künftigen Zahlungen, die die Kapitalgeber des Unternehmens erwarten, und setzt sich aus dem [[Marktwert des Eigenkapitals]] und dem [[Marktwert des Fremdkapitals]] zusammen.<ref>Mandl / Rabel (1997), 283</ref>
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Der '''Marktwert des Gesamtkapitals (der Unternehmung), GK*''' entspricht dem [[Barwert]] aller künftigen Zahlungen, die die Kapitalgeber des Unternehmens erwarten, und setzt sich aus dem [[Marktwert des Eigenkapitals]] und dem [[Marktwert des Fremdkapitals]] zusammen.<ref>Mandl / Rabel (1997), 283</ref>
  
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Der Entity-Wert des Unternehmens zeigt den Barwert der operativen Cash Flows an und ermöglicht so eine Einschätzung, ob mit dem operativen Geschäft - unabhängig von den Finanzierungsentscheidungen des Unternehmens - die Kapitalkosten gedeckt werden können.<ref>Fleischer / Hüttemann (2015), 256</ref> '''besser?'''
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Der Entity-Wert des Unternehmens zeigt den Barwert der operativen [[Cash-Flow]]s an und ermöglicht so eine Einschätzung, ob mit dem operativen Geschäft - unabhängig von den Finanzierungsentscheidungen des Unternehmens - die Kapitalkosten gedeckt werden können.<ref>Fleischer / Hüttemann (2015), 256</ref>
  
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Die höhere Transparenz von Entity-Verfahren liegt also darin, dass zuerst ein Entity-Wert berechnet, der den operativen Wert des Unternehmens abbildet. Durch die Gegenüberstellung des Entity-Werts mit dem Marktwert des Fremdkapitals wird dann unmittelbar deutlich, inwiefern der Wert des operativen Geschäfts des zu bewertenden Unternehmens den Marktwert des Fremdkapitals abdeckt. Dieser Befund ist beispielsweise für Unternehmen in der Krise oder bei Transaktionen nützlich, bei denen die Höhe des Fremdkapitals gestaltbar ist und bis zum Transaktionsstichtag noch Veränderungen unterliegt.<ref>Fleischer / Hüttemann (2015), 256 f</ref>'''kürzen'''
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* Synonyme: ''Bruttounternehmenswert, Bruttowert, Enterprise-Value, Entity-Value, Marktwert des Unternehmens''
  
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Der Marktwert des Gesamtkapitals setzt sich aus dem Wert des [[Betriebsnotwendiges Vermögen|betriebsnotwendigen Vermögens]] und dem Wert des [[Nicht betriebsnotwendiges Vermögen|nicht betriebsnotwendigen Vermögens]] zusammen.
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Der Wert des betriebsnotwendigen Vermögens wird mit Hilfe von [[Bruttoverfahren]] (WACC-, APV- und TCF-Verfahren)17 ermittelt. Dazu wird beim [[WACC-Verfahren|WACC-]] und dem [[TCF-Verfahren|TCF-Verfahren]] direkt der Wert des betriebsnotwendigen Vermögens ermittelt. Beim [[APV-Verfahren]] wird der Wert des unverschuldeten Unternehmens und der [[Barwert der Steuervorteile]] (Wert des Tax-Shields) getrennt ermittelt.
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* Bei den [[Bruttoverfahren]] wird der [[Marktwert des Eigenkapitals]] aus dem Marktwert des Gesamtkapitals abgeleitet.
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* Der Marktwert des Gesamtkapitals ermöglicht eine Beurteilung des Gesamtunternehmens im Hinblick auf Bedeckung von Gläubigern und Investoren.
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* Der Marktwert des Gesamtkapitals ist die Bezugsgröße der Entity-[[Multiple|Multiplikatoren]], d.h. sie ermitteln den Wert des Gesamtunternehmens und der Wert des Eigenkapitals ist so wie beim Bruttoverfahren durch Abzug des Fremdkapitals zu ermitteln.
  
 
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* KFS/BW 1 Rz. 36, 43;
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=== Fachliteratur ===
 
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* Bachl (2011), 12 '''(dort: Entity-Value 12 (Bruttowert)'''
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* Bachl (2018), 16 f;
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* Fleischer / Hüttemann (2015), 255 ff
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* Fleischer / Hüttemann (2015), 255 ff;
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* Mandl / Rabel (1997), 282 ff
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* Mandl / Rabel (1997), 282 ff;
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* WP-Handbuch II (2014), Rz. A
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* WPH-Edition (2018), Rz. A 141 f;
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* Hager: ''Cash Flow'', '''fehlt Datei''', Stand Oktober 2016
 
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* Hager: ''Äquivalenzprinzipien'', [[Datei:Äquivalenz.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Juli 2016
 
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* Hager: ''Geldwertänderung'', [[Datei:Inflation.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Juli 2016
 
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* Hager: ''Unsicherheit in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Risiko.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Oktober 2015
 
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* Hager: ''Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse'', Basisseminar BFA, [[Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf]], Stand September 2015
 
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* Hager: ''Datei:Bewertungsmethoden – Eine Übersicht '', [[Datei:Methoden-übersicht.pdf]], Basisseminar BFA, Stand September 2015
 
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* Hager: ''Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten – eine kurze Einführung'', [[Datei:Prüfung-Gutachten.pdf]], Basisseminar BFA, Stand September 2015
 
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* Hager: ''Im Steuerrecht relevane Werte'', Basisseminar BFA, [[Datei:Welche Werte.pdf]], Stand September 2015 '''nicht mehr aktuell'''
 
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* Hager: ''Wozu braucht man Unternehemensbewertung'', Basisseminar BFA, [[Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf]], Stand September 2015
 
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* Hager: ''Grundbegriffe'', Basisseminar BFA, [[Datei:Grundbegriffe.pdf|Grundbegriffe]], Stand Februar 2015
 
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* Hager: ''Markenrechtsbewertung'', [[Datei:Wertmarke.pdf]], Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien,
 
  
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=== Folien ===
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* Hager: ''"Brutto- oder Nettounternehmenswert"'', [[Datei:Bto-Nto-UW.pdf]], Stand Juni 2022;
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* Hager: ''Grundbegriffe'', Basisseminar BFA, [[Datei:Grundbegriffe.pdf|Grundbegriffe]], Stand Februar 2015;
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* Hager: ''Wozu braucht man Unternehemensbewertung'', Basisseminar BFA, [[Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf]], Stand September 2015;
  
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* Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, [[Datei:UBW-Basis(2016).pdf]], Stand Oktober 2016
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* Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, [[Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf]]
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=== Folien === -->
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* Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, [[Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf]]
 
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* Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, [[Datei:UBW-Basis 2013.pdf]], Stand Februar 2013
 
−
* Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, [[Datei: Wertmarke-Präsentation.pdf]]
 
  
 
-->''siehe auch [[Liste der verwendeten Literatur]]
 
-->''siehe auch [[Liste der verwendeten Literatur]]
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* Einzelreferenz<ref>Einzelreferenz</ref>
 
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* Referenzname<ref name="Name">Referenztext</ref>
 
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* Weitere Verwendung Name<ref name="Name" />
 

Aktuelle Version vom 12. Juni 2022, 04:36 Uhr

Kurzinfo!

Der Marktwert des Gesamtkapitals (der Unternehmung), GK* entspricht dem Barwert aller künftigen Zahlungen, die die Kapitalgeber des Unternehmens erwarten, und setzt sich aus dem Marktwert des Eigenkapitals und dem Marktwert des Fremdkapitals zusammen.[1]

Der Entity-Wert des Unternehmens zeigt den Barwert der operativen Cash-Flows an und ermöglicht so eine Einschätzung, ob mit dem operativen Geschäft - unabhängig von den Finanzierungsentscheidungen des Unternehmens - die Kapitalkosten gedeckt werden können.[2]

  • Synonyme: Bruttounternehmenswert, Bruttowert, Enterprise-Value, Entity-Value, Marktwert des Unternehmens

siehe auch-> Bruttoverfahren, Marktwert

Ermittlung

Der Marktwert des Gesamtkapitals setzt sich aus dem Wert des betriebsnotwendigen Vermögens und dem Wert des nicht betriebsnotwendigen Vermögens zusammen.

Der Wert des betriebsnotwendigen Vermögens wird mit Hilfe von Bruttoverfahren (WACC-, APV- und TCF-Verfahren)17 ermittelt. Dazu wird beim WACC- und dem TCF-Verfahren direkt der Wert des betriebsnotwendigen Vermögens ermittelt. Beim APV-Verfahren wird der Wert des unverschuldeten Unternehmens und der Barwert der Steuervorteile (Wert des Tax-Shields) getrennt ermittelt.

Bedeutung

  • Bei den Bruttoverfahren wird der Marktwert des Eigenkapitals aus dem Marktwert des Gesamtkapitals abgeleitet.
  • Der Marktwert des Gesamtkapitals ermöglicht eine Beurteilung des Gesamtunternehmens im Hinblick auf Bedeckung von Gläubigern und Investoren.
  • Der Marktwert des Gesamtkapitals ist die Bezugsgröße der Entity-Multiplikatoren, d.h. sie ermitteln den Wert des Gesamtunternehmens und der Wert des Eigenkapitals ist so wie beim Bruttoverfahren durch Abzug des Fremdkapitals zu ermitteln.

Literatur

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 Rz. 36, 43;

Fachliteratur

  • Bachl (2018), 16 f;
  • Fleischer / Hüttemann (2015), 255 ff;
  • Mandl / Rabel (1997), 282 ff;
  • WPH-Edition (2018), Rz. A 141 f;

Unterlage(n)


-->siehe auch Liste der verwendeten Literatur

Einzelnachweise

  1. ↑ Mandl / Rabel (1997), 283
  2. ↑ Fleischer / Hüttemann (2015), 256
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