Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Basiszinssatz: Unterschied zwischen den Versionen

Aktuelle Version vom 16. Oktober 2024, 05:09 Uhr

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Synonyme: risikoloser Zinssatz, sicherer Zinssatz

Der Basiszinssatz [math](i_r)[/math] stellt eine laufzeitäquivalente, risikofreie Veranlagung dar. ^[1]

Risikofrei bedeutet, dass keinerlei Ausfallsrisiko besteht. Ein solches Wertpapier gibt es nicht. Näherungsweise werden dazu [Staatsanleihen höchster Bonität herangezogen.^[2] Die Risikolosigkeit der Kapitalanlage bezieht sich insbesondere auf das Währungs-, Termin- und Ausfallrisiko.^[3]

Maßstab für das Ausfallsrisiko ist die Ausfallswahrscheinlichkeit. Diese liegt im höchsten Rating AAA unter 0,02% .

Bedeutung

Der Basiszinssatz ist Ausgangspunkt der Berechnung des Eigen- und Fremdkapitalzinssatzes somit ein wesentlicher Faktor des Diskontierungszinssatzes.

Ermittlung

Es gibt verschiedene Methoden zur Ableitung des Basiszinssatzes. Diese erfuhren in den letzten Jahrzehnten Änderungen. So ist die Ableitung aus der Sekundärmarktrendite und der Neuemissionsrendite österreichischer Bundesanleihen seit KFS/BW 1 (2006) bzw. KFS/BW 1 (2014) nicht mehr zulässig. Einzig zulässige Ermittlungsmöglichkeit ist die Ableitung aus der Zinsstrukturkurve, z.B. mittels Svensson-Formel.

Ermittlungsarten:

Zinsstrukturkurve

siehe auch-> Svensson-Formel

Die Zinsstrukturkurve zeigt den Zusammenhang zwischen dem Zinssatz und der Restlaufzeit eines Wertpapiers. Sie wird aus [Nullkuponanleihen abgeleitet.

Nullkuponanleihen sind Anleihen ohne laufende Verzinsung, d.h. die Zahlung der Zinsen erfolgt am Ende der Laufzeit.^[4] Die Rendite dieser Anleihe wird als Kassazinssatz oder Spot Rate bezeichnet.^[5] Bei der Ableitung aus der Zinsstrukturkurve werden mittels der Svensson-Formel aus den Zinsdaten eines Zerobonds die laufzeitäquivalenten Zinsen abgeleitet.

Spot rates für langfristige Wertpapiere

Aus den Kassakursen (Spot rates) für sofortige Mittel (idR Nullkuponanleihen, Zero-Bonds) kann der Basiszinssatz ermittelt werden.^[6]

Emissionsrenditen

Die Emissionsrendite (Neuemissionsrendite^[7]) ist die Rendite eines emitierten Wertpapieres in Bezug auf seinen Emissionskurs.^[8]

Alternativ zur Ableitung des Basiszinssatzes aus der Zinsstrukturkurve war vereinfachend auch in Höhe der Effektivrendite von Staatsanleihen mit einer Restlaufzeit von (ungefähr) 30 Jahren möglich. Dabei bestand die Möglichkeit auf die Effektivrenditen deutscher Bundesanleihen oder die kürzerfristigen österreichischen Daten abzustellen.^[9] Gem. Rz. 104 KFS/BW 1 ist diese Methode nicht mehr zulässig.

Weblinks

Archiv – Emissionsrenditen von österreichischen Bundesanleihen (1980–2023) bei ÖNB, abgefragt 12.10.2024;

Sekundärmarktrenditen / Umlaufrenditen

Synonyme: Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite

Die Umlaufrendite (Sekundärmarktrendite) gibt die Rendite von auf dem Rentenmarkt gehandelten Anleihen wieder.^[10]

Aus der Umlaufrendite festverzinslicher Bundesanleihen wurde für den Basiszinssatz herangezogen, da sie leicht verfügbar war.^[11] Die Ableitung aus der Sekundärmarktrendite ist wegen mangelnder Laufzeitäquivalenz abzulehnen.^[12]

Mit Ende März 2015 wurde die Sekundärmarktrendite durch die „Umlaufgewichtete Durch-schnittsrendite für Bundesanleihen“ (UDRB) abgelöst. (Vgl. www.oenb.at, abgefragt 24.8.2017;)

Weblinks

Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite bei ÖNB] (ab Apr. 2015), abgefragt 24.8.2017
Sekundärmarktrendite bei ÖNB (bis Apr. 2015), abgefragt 24.8.2017

Umlaufrendite bei Wikipedia, abgefragt 12.10.2024;

Glättung / Rundung

Glättung

Bei der Ableitung ist in Deutschland eine Glättung der Zinsstrukturkurve vorzunehmen, d.h. es wird der durchschnittliche Tageswert der letzten drei Monate herangezogen.^[13] KFS/BW 1 folgt der Stichtagsbetrachtung.

Rundung

In Deutschland wird zur Vermeidung einer Scheingenauigkeit der Basiszinssatz auf 0,25 %, bei einem Ergebnis der Berechnung von weniger als 1,0% p.a. auf 0,1 %, gerundet.^[14] In Österreich ist dies nicht vorgesehen, wäre m.E. aber empfehlenswert. Wobei eine etwas kaufmännischere Rundung wünschenswert wäre (z.B. einheitlich 0,1%).

Basiszinssatz und Laufzeitäquivalenz

siehe auch-> Laufzeitäquivalenz

Der Zinssatz hängt bei nicht flachen Zinsstrukturkurven von der Laufzeit ab. Nach dem Prinzip der Laufzeitäquivalenz müssen Unternehmens- und Alternativerträge (sichere Anlage hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.^[15]

Da von einer unbegrenzten Unternehmensdauer auszugehen ist, es aber keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, stellt sich die Frage wie der Zinssatz ab dem 30. Jahr zu ermitteln ist.

Möglichkeiten zur Fortschreibung für Laufzeiten über 30 Jahre:

direkte Extrapolation der Svensson-Methode,
Verwendung von Spot Rates, die auf Basis der jeweils letzten impliziten Forward Rate abgeleitetet wurden,
Verwendung der modellierten Spot Rate einer (hypothetischen) 30-jährigen Anleihe oder
Unterstellung eines konstanten Zinssatzes.

Direkte Extrapolation

Mittels Tabellenkalkulation lassen sich die Werte der Svenssonformel über die von der Deutschen Bundesbank berechneten 30 Jahre hinaus weiterrechnen.^[16]

Impliziten Forward Rates

Aus Terminzinssätzen können Basiszinssätze abgeleitet werden.^[17]

Unterstellung eines konstanten Zinssatzes

Bei dieser Vorgehensweise wird di Spot Rate der 30jährigen Anleihe bis zum Ende des Betrachtugnszeitraumes fortgeschriben.^[18]

Dieser Ansatz wird für Österreich^[19] und Deutschland^[20] empfohlen.

Literatur

Fachgutachten

KFS/BW 1 Rz. 103 ff;
IDW S 1 Rz. 114 ff;
KFS/BW 1 E7 (2022); in Litlist ?

Fachliteratur

Aschauer / Purtscher (2023), S. 213 ff;
Dörschell u.a. (2012), S. 50 ff;
Hager (2014); S. 1128;

Unterlage(n)

Hager: Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick, Datei:Zins kurz.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;

Tabellen

Hager: Berechnungstabelle Svensson-Formel, Datei:Svensson DBB.xlsx, Stand Okt. 2024;

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur

Einzelnachweise

↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.
↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.
↑ Ihlau / Duscha (2019), S. 89.
↑ Wikipedia, Stichwort: Nullkuponanleihe, abgefragt 12.10.2024.
↑ Dörschell u.a. (2012), S. 51.
↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 163.
↑ Da keine Altpapiere emitiert werden, handelt es sich bei Neuemission um eine Tautologie.
↑ Wikipedia, Stichwort: Umlaufrendite, abgefragt 12.10.2024.
↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 171.
↑ Wikipedia, Stichwort: Umlaufrendite, abgefragt 12.10.2024.
↑ Vgl. z.B. Mandl / Rabel (1997), S. 135.
↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 171.
↑ Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 379 und die dort angeführte Literatur.
↑ Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 380.
↑ Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1 f.
↑ Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 65 f
↑ Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 69 f
↑ Vgl. Dörschell u.a. (2012) S. 71
↑ Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 223.
↑ FAUB: Ergänzende Hinweise zur Bestimmung des Basiszinssatzes, zitiert bei Dörschell u.a. (2012) S. 71.

[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]

[1] Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.

[2] Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.

[3] Ihlau / Duscha (2019), S. 89.

[4] Wikipedia, Stichwort: Nullkuponanleihe, abgefragt 12.10.2024.

[5] Dörschell u.a. (2012), S. 51.

[6] Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 163.

[7] Da keine Altpapiere emitiert werden, handelt es sich bei Neuemission um eine Tautologie.

[8] Wikipedia, Stichwort: Umlaufrendite, abgefragt 12.10.2024.

[9] Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 171.

[10] Wikipedia, Stichwort: Umlaufrendite, abgefragt 12.10.2024.

[11] Vgl. z.B. Mandl / Rabel (1997), S. 135.

[12] Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 171.

[13] Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 379 und die dort angeführte Literatur.

[14] Vgl. WPH-Edition (2018), Tz. A 380.

[15] Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1 f.

[16] Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 65 f

[17] Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 69 f

[18] Vgl. Dörschell u.a. (2012) S. 71

[19] Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 223.

[20] FAUB: Ergänzende Hinweise zur Bestimmung des Basiszinssatzes, zitiert bei Dörschell u.a. (2012) S. 71.

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[19]

[20]

Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Basiszinssatz: Unterschied zwischen den Versionen

Aktuelle Version vom 16. Oktober 2024, 05:09 Uhr

Inhaltsverzeichnis

Bedeutung

Ermittlung

Zinsstrukturkurve

Spot rates für langfristige Wertpapiere

Emissionsrenditen

Sekundärmarktrenditen / Umlaufrenditen

Glättung / Rundung

Basiszinssatz und Laufzeitäquivalenz

Literatur

Fachgutachten

Fachliteratur

Unterlage(n)

Tabellen

Einzelnachweise

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 <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
 ''siehe auch-> [[]]'' -->
 * Synonyme: ''risikoloser Zinssatz, sicherer Zinssatz''
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- ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
 Der '''Basiszinssatz <math>(i_r)</math>''' stellt eine [[Laufzeitäquivalenz|laufzeitäquivalente]], risikofreie Veranlagung dar. <ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 213.</ref>
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 ''siehe auch-> [[]]'' -->
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 Der Basiszinssatz ist Ausgangspunkt der Berechnung des [[Eigenkapitalzinssatz|Eigen-]] und [[Fremdkapitalzinssatz]]es somit ein wesentlicher Faktor des [[Diskontierungszinssatz]]es.
 == Ermittlung ==
-=== Hlf (lö) ===
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 * Synonyme: ''[[]]''
 ''siehe auch-> [[]]'' -->
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- ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
 Es gibt verschiedene Methoden zur Ableitung des Basiszinssatzes. Diese erfuhren in den letzten Jahrzehnten Änderungen. So ist die Ableitung aus der Sekundärmarktrendite und der Neuemissionsrendite österreichischer Bundesanleihen seit KFS/BW 1 (2006) bzw. KFS/BW 1 (2014) nicht mehr zulässig. Einzig zulässige Ermittlungsmöglichkeit ist die Ableitung aus der Zinsstrukturkurve, z.B. mittels Svensson-Formel.
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 * [[Basiszinssatz#Zinsstrukturkurve|Zinsstrukturkurve]] zB [[Svensson-Formel]]
 * [[Basiszinssatz#|Spot rates für langfristige Wertpapiere|Spotrates für langfristige Wertpapiere]]
-* [[Basiszinssatz#Rendite der Neuemissionen|Rendite der Neuemissionen]]
+* [[Basiszinssatz#Emissionsrenditen|Emissionsrenditen]]
-* [[Basiszinssatz#Sekundärmarktrenditen / Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite|Sekundärmarktrenditen / Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite]]
+* [[Basiszinssatz#Sekundärmarktrenditen / Umlaufrenditen|Sekundärmarktrenditen / Umlaufrenditen]]
 === Zinsstrukturkurve ===
-<!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Nullkuponanleihe, Zinsstrukturkurve
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 <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
 * Synonyme: ''[[]]'' -->
 ''siehe auch-> [[Svensson-Formel]]''
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- ''' (zT) ok <!-- ev erg -->'''
 Die '''Zinsstrukturkurve''' zeigt den Zusammenhang zwischen dem [[Zinssatz]] und der Restlaufzeit eines [[Wertpapier]]s. Sie wird aus [Nullkuponanleihen abgeleitet.
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+Aus den [[Kassakurs]]en ([[Spot rate]]s) für sofortige Mittel (idR [https://de.wikipedia.org/wiki/Nullkuponanleihe Nullkuponanleihen], Zero-Bonds) kann der Basiszinssatz ermittelt werden.<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 163.</ref>
-Aus den [[Kassakurs]]en für sofortige Mittel (idR [https://de.wikipedia.org/wiki/Nullkuponanleihe Nullkuponanleihen], Zero-Bonds) kann der Basiszinssatz ermittelt werden.<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 163.</ref>
+=== Emissionsrenditen ===
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 Die '''Emissionsrendite''' (Neuemissionsrendite<ref>Da keine Altpapiere emitiert werden, handelt es sich bei '''Neu'''emission um eine Tautologie.</ref>)
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 * [https://www.oenb.at/Statistik/Standardisierte-Tabellen/zinssaetze-und-wechselkurse/renditen-oesterreichischer-bundesanleihen.html Archiv – Emissionsrenditen von österreichischen Bundesanleihen (1980–2023)] bei ÖNB, abgefragt 12.10.2024;
-=== Sekundärmarktrenditen / Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite ===
+=== Sekundärmarktrenditen / Umlaufrenditen ===
-'''besser: / Umlaufrendite'''
+<!-- Bei Änderung Überschrift in [[Sekundärmarktrenditen]], [[Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite]], [[Umlaufrendite]] ändern. -->
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-* Synonyme: ''[[]]''
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-Die Sekundärmarktrendite "SMR" (=Umlaufrendite) ist im Bankwesen die gewogene durchschnittli-che Rendite ausgewählter, am Kapitalmarkt im Umlauf befindlicher öffentlicher Anleihen und sonstiger inländischer festverzinslicher Wertpapiere. (Vgl. wikipedia, Stichwort: Umlaufrendite, abgefragt 24.8.2017;) Sie wurde wegen der leichten Verfügbarkeit als Alternative zur Svensson-Formel verwendet.  (Vgl. z.B. Mandl / Rabel (1997), S. 135;)
-Mit Ende März 2015 wurde die Sekundärmarktrendite durch die „Umlaufgewichtete Durch-schnittsrendite für Bundesanleihen“ (UDRB) abgelöst. (Vgl. [https://www.oenb.at/Presse/Pressearchiv/2015/20150330.html www.oenb.at], abgefragt 24.8.2017;)
-Die Ableitung aus der Sekundärmarktrendite ist wegen mangelnder Laufzeitäquivalenz abzulehnen.   (Vgl. Aschauer / Purtscher (2011), S. 171;)
-* [https://www.oenb.at/isaweb/report.do?lang=DE&report=2.11.2 Umlaufgewichtete Durchschnittsrendite, bei ÖNB] (ab Apr. 2015), abgefragt 24.8.2017
-* [https://www.oenb.at/Statistik/Standardisierte-Tabellen/zinssaetze-und-wechselkurse/renditen-oesterreichischer-bundesanleihen.html Sekundärmarktrendite], bei ÖNB (bis Apr. 2015), abgefragt 24.8.2017
-Gem. Rz. 104 KFS/BW 1 ist diese Methode nicht mehr zulässig. -->
-<s>''<u>Ex DKZ </u>''  </s> <!--
-wurde die Sekundärmarktrendite durch die umlaufgewichtete Durchschnittsrendite für Bundesanleihen (UDRB) abgelöst.-->
-''<u>https://de.wikipedia.org/wiki/Umlaufrendite </u>'' <s> </s> <!--
-Die Umlaufrendite (auch Sekundärmarktrendite; englisch flat yield) ist im Finanzwesen eine Anleihenrendite, welche die Rendite von auf dem Rentenmarkt gehandelten Anleihen wiedergibt.
-; Ermittlung
-Die Umlaufrendite <math>f_y</math> wird berechnet, indem der [[Nominalzins]] <math>N</math> dem aktuellen [[Börsenkurs]] <math>P_M</math> gegenübergestellt wird. Dabei ist der mit 100 [[Geldeinheit]]en angenommene Nominalwert der Anleihe zu berücksichtigen:
-:<math>f_y = \frac{N}{P_M} \cdot100</math>.
-Unterschieden wird – wie bei allen Renditearten – zwischen der [[Nominalrendite]] und der durch [[Preisbereinigung]] ([[Inflation]] oder [[Deflation]]) korrigierten [[Realrendite]].<ref>Jürgen Krumnow/Ludwig Gramlich (Hrsg.), ''Gabler Bank-Lexikon: Bank - Börse – Finanzierung'', 2000, S. 779</ref> -->
-''<u> </u>''
-''<u> </u>''
-''<u>eigene </u>''
 Die '''Umlaufrendite (Sekundärmarktrendite)''' gibt die Rendite von auf dem Rentenmarkt gehandelten Anleihen wieder.<ref>[https://de.wikipedia.org/wiki/Umlaufrendite Wikipedia, Stichwort: Umlaufrendite], abgefragt 12.10.2024.</ref>
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 Mit Ende März 2015 wurde die Sekundärmarktrendite durch die „Umlaufgewichtete Durch-schnittsrendite für Bundesanleihen“ (UDRB) abgelöst. (Vgl. [https://www.oenb.at/Presse/Pressearchiv/2015/20150330.html www.oenb.at], abgefragt 24.8.2017;)
-<s><u>Literatur</u></s>
 <u>Weblinks</u>
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 * [https://de.wikipedia.org/wiki/Umlaufrendite Umlaufrendite bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
-<s>* [
-NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
-<ref>
-</ref>
-<ref>[
-Wikipedia, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Grundlagen Statistik, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref></s>
-=== mm ===
-<!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
- ''Hauptartikel-> [[]]''
-* Synonyme: ''[[]]''
-''siehe auch-> [[]]''
-<small> </small> <u> </u> <s> </s> <!--  -->
- '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
-''<u> </u>''
-''<u> </u>''
-''<u>eigene </u>''
-<u>Berechnung</u><ref>Aus [
-Wikipedia, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-''NN''<ref>Aus [
-Wikipedia, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<math> {NN} = \frac{a}{b}</math> '''lä''' [[Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik]]
-{| class="wikitable"
-|-
-|
-| Variable
-|-
-| =
-| '''Ergebnis'''
-|-
-|}
-<small>
-{| class="wikitable"
-|-
-| <math> {NN} </math>
-| [[Variable]]
-|-
-|}
-</small>
-<u>Excel</u>
-* NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P()</s> ermitteln.<ref>[
-Microsoft Support, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<u>Literatur</u>
-<u>Weblinks</u>
-* [
-NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
-<ref>
-</ref>
-<ref>[
-Wikipedia, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Grundlagen Statistik, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
 == Glättung / Rundung ==
-<!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'': Glättung (Basiszinssatz), Rundung (Basiszinssatz)
+<!-- Bei Änderung Überschrift in [[Glättung (Basiszinssatz)]], [[Rundung (Basiszinssatz)]] ändern. -->
 <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
 * Synonyme: ''[[]]''
 ''siehe auch-> [[]]'' -->
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- ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
 ;Glättung:
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 == Basiszinssatz und Laufzeitäquivalenz ==
-<!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
 <!-- ''Hauptartikel-> [[]]''
 * Synonyme: ''[[]]'' -->
-''siehe auch-> [[Laufzeitäquivalenz]]'' '''Bei Laufzeitäquivalenz einen Hinweis hierher'''
+''siehe auch-> [[Laufzeitäquivalenz]]''
-<small> </small> <u> </u> <s> </s> <!--  -->
+<small> </small> <u> </u> <!--  -->
- ''' (zT) ok <!-- erg -->'''
-<s>''<u>Unterlage: </u>''  </s> <!--
-; Basiszinssatz und Zeit
-Der Zinssatz hängt von der Laufzeit ab. Nach dem Prinzip der Laufzeitäquivalenz müssen Unternehmens- und Alternativerträge hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.34 Da es keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, wird ab dem 30. Jahr ein konstanter Zins unterstellt.35
-Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1f.
-Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 223. -->
-''<u>ex Hinweis alt </u>'' <s> </s> <!-- Möglichkeiten zur Fortschreibung für Laufzeiten über 30 Jahre:
-* direkte Extrapolation der Svensson-Methode,
-* Verwendung von auf Basis der jeweils letzten impliziten Forward Rate abgeleiteten Spot Rates,
-* Verwendung der modellierten Spot Rate einer (hypothetischen) 30-jährigen Anleihe.
-''Direkte Extrapolation:''
-Mittels Tabellenkalkulation lassen sich die Werte der Svenssonformel über die von der Deutschen Bundesbank berechneten 30 Jahre hinaus weiterrechnen.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 65 f</ref>
-''Impliziten Forward Rate:''
-Aus Terminzinssätzen können Basiszinssätze abgeleitet werden.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 69 f</ref>
-''Fortschreibung der 30jährigen Anleihe:''
-Bei dieser Vorgehensweise wird di Spot Rate der 30jährigen Anleihe bis zum Ende des Betrachtugnszeitraumes fortgeschriben.<ref>Vgl. Dörschell u.a. (2012) S. 71</ref> Die Empfehlungen der KFS '''Fe''' bzw. des IDW<ref>FAUB: Ergänzende Hinweise zur Bestimmung des Basiszinssatzes, zitiert bei Dörschell u.a. (2012) S. 71</ref> '''bessere Quelle finden''' präferieren diese Lösung. -->
-''<u>eigene </u>''
+Der Zinssatz hängt bei nicht flachen [[Zinsstrukturkurve]]n von der [https://de.wikipedia.org/wiki/Laufzeit_(Wirtschaft) Laufzeit] ab. Nach dem Prinzip der [[Laufzeitäquivalenz]] müssen Unternehmens- und Alternativerträge ([[sichere Anlage]] hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.<ref>Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1 f.</ref>
-Der Zinssatz hängt bei nicht flachen Zinskurven '''lemma oder Hinweis''' von der Laufzeit ab. Nach dem Prinzip der [[Laufzeitäquivalenz]] müssen Unternehmens- und Alternativerträge '''ev link sichere Anlage''' hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.<ref>Vgl. Unterlage (Äquivalenz), S. 1 f.</ref>
 Da von einer [[Unbegrenzte Unternehmensdauer|unbegrenzten Unternehmensdauer]] auszugehen ist, es aber keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, stellt sich die Frage wie der Zinssatz ab dem 30. Jahr zu ermitteln ist.
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 ;Impliziten Forward Rates:
 Aus Terminzinssätzen können Basiszinssätze abgeleitet werden.<ref>Darstellung Dörschell u.a. (2012) S. 69 f</ref>
-;Verwendung der modellierten Spot Rate einer (hypothetischen) 30-jährigen Anleihe
-'''fe'''
 ;Unterstellung eines konstanten Zinssatzes
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 Dieser Ansatz wird für Österreich<ref>Vgl. Aschauer / Purtscher (2023), S. 223.</ref> und Deutschland<ref>FAUB: Ergänzende Hinweise zur Bestimmung des Basiszinssatzes, zitiert bei Dörschell u.a. (2012) S. 71.</ref> empfohlen.
-<s><u>Literatur</u>
-<u>Weblinks</u>
-* [
-NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
-<ref>
-</ref>
-<ref>[
-Wikipedia, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Grundlagen Statistik, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-</s>
-== NN ==
-<!-- Bei Änderung Überschrift in [[NN]], [[MM]] ändern. -->* ''Weiterleitung'':
- ''Hauptartikel-> [[]]''
-* Synonyme: ''[[]]''
-''siehe auch-> [[]]''
-<small> </small> <u> </u> <s> </s> <!--  -->
- '''fe <!-- erg (zT) ok -->'''
-''<u> </u>''
-''<u> </u>''
-''<u>eigene </u>''
-<u>Literatur</u>
-<u>Weblinks</u>
-* [
-NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 12.10.2024;
-* [
-NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
-<ref>
-</ref>
-<ref>[
-Wikipedia, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
-<ref>[
-Grundlagen Statistik, Stichwort:
-], abgefragt 12.10.2024.</ref>
 == Literatur ==
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 * Hager: ''Berechnungstabelle Svensson-Formel'', [[Datei:Svensson DBB.xlsx]], Stand Okt. 2024;
-=== Folien ===
+<!-- === Folien ===
-'''nicht verwendete Ausblenden''' <!--  -->
+  -->
-''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]],
+''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Literatur]]''
-[[Liste der verwendeten Literatur]],
+<!-- [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]], [[Liste englische Fachausdrücke]],
-[[Liste englische Fachausdrücke]],
+[[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]], [[Liste der verwendeten Formeln]]  -->
-[[Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole]],
-[[Liste der verwendeten Formeln]]''
-== Weblinks ==
-<small> </small> <u> </u> <s> </s> <!--  -->
+<!-- == Weblinks ==
+<small> </small> <u> </u> <!--  -->
+<!--
 * [
 NN bei Wikipedia], abgefragt 12.10.2024;
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 * [
 NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 12.10.2024;
+ -->
 == Einzelnachweise==
 <references />
-<nowiki><s>[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]]
+<nowiki>
-[[Kategorie:internationale Rechnungslegung]]
-[[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]]
-[[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]]
-[[Kategorie:Mathematischer Begriff]]
-[[Kategorie:Rechnungswesen]]
-[[Kategorie:Recht, allgemein]]
-[[Kategorie:Steuerrecht]]</s>
 [[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
-<s>[[Kategorie:Unternehmensrecht]]
-[[Kategorie:Wert]]
-[[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]</s>
 </nowiki>