Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diskontierungszinssatz

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Der Diskontierungszinssatz ist jener Zinssatz der als Barwertfaktor die künftigen finanziellen Überschüsse zum Barwert überleitet.

Übersicht

Der Diskontierungszinssatz setzt sich aus mehreren Variablen zusammen. Je nach Bewertungsverfahren sind verschiedene Zinssätze bei der Diskontierung zu verwenden.

Methode	Variable	Zinssatz
Ertragswertverfahren	Ertrag	Zinssatz des verschuldeten Eigenkapitals
WACC-Verfahren	FCF	WACC
APV-Verfahren	FCF	Zinssatz des undverschuldeten Eigenkapital
	Steuervorteil der Fremdfinanzierung	(*) siehe unten
TCF-Verfahren	TCF	WACC(vor Steuer)
FTE-Verfahren	FTE	Eigenkapitalzins des verschuldeten Betriebes

(*) Als Zinssatz des Steuervorteils der Fremdfinanzierung kommen in Frage:

• risikoloser Zins - Zufluss hat die selbe Sicherheit wie ein Gläubiger mit bestem Rating, wird nicht mehr vertreten
• Fremdkapitalzinssatz/Fremdkapitalkosten,
• Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das unverschuldete Unternehmen (idR)

Abweichung Entscheidungswert

Die Übersicht gilt für den objektivierten Wert. Bei der Ermittlung eines subjekiven Unternehmenswert wird der Diskontierungssatz durch die individuellen Verhältnisse bzw Vorgaben des jeweiligen Bewertungssubjekts bestimmt.

Diskontierungssatz:

• individuelle Renditevorgaben
• Renditeerwartung der besten Alternative
• Kapitalmarktdaten abgeleitete Renditen

Literatur

Fachgutachten

• Rz. 95 ff KFS/BW 1 (2014)
• Rz. 85 IDW S1 (2008)

Fachliteratur

• Bachl (2015), 29 ff
• Enzinger (2014)

Unterlage(n)

• Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand September 2015
• Hager: Datei:Bewertungsmethoden – Eine Übersicht , Datei:Methoden-übersicht.pdf, Basisseminar BFA, Stand September 2015

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur