Discounted Cash-Flow-Verfahren

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Das Discounted Cash-Flow Verfahren ermitteln den Unternehmenswert durch Diskontierung künftiger Cash-Flows. Der Diskontierungszinssatz erfolgt durch eine kapitalmarktorientierte Zinsermittlung (meist CAPM = Capital Asset Pricing Model). Sie ist die von der Wissenschaft bevorzugte Methode. Sie kommen auch in der Praxis am häufigsten vor.Quelle

Das Discounted Cash-Flow Verfahren ermitteln den Unternehmenswert durch Diskontierung künftiger Cash-Flows. Der Diskontierungszinssatz erfolgt durch eine kapitalmarktorientierte Zinsermittlung (meist CAPM = Capital Asset Pricing Model). Sie ist die von der Wissenschaft bevorzugte Methode.

Methodenübersicht

1. Bruttoverfahren

• WACC-Verfahren
• APV-Verfahren
• TCF-Verfahren

2. Nettoverfahren

• FTE-Verfahren

Bei den Nettoverfahren (Ertragswertverfahren, FTE-Verfahren) wird direkt der Marktwert des Eigenkapitals ermittelt. Im Zähler findet sich der Zufluss zu den Eigenkapitalgebern, im Nenner der Zinssatz des verschuldeten Eigenkapitals.

Bei den Bruttoverfahren (WACC-Verfahren, APV-Verfahren und TCF-Verfahren) wird der Marktwert des Gesamtkapitals ermittelt. Im Zähler finden sich die Cash-Flows die für alle Kapitalgeber zur Verfügung stehen (FCF, TCF), im Nenner je nach Methode der Zinssatz des undverschuldeten Eigenkapital bzw. der WACC.

Synonyme Bezeichnungen der Verfahren:

Bezeichnung in KFS/BW 1	Synonym	mein Vorschlag
APV-Verfahren	APV-Verfahren	APV-Verfahren
WACC-Verfahren	Free-Cash-Flow-Verfahren Bruttoverfahren Entity-Approach DCF-Methode mittels Entity-Ansatzes	WACC-Verfahren
	TCF-Verfahren Bruttoverfahren auf Basis von TCF	TCF-Verfahren
Equity-Ansatz	FTE-Verfahren Nettoverfahren Equity-Approach DCF-Methode mittels Equity-Ansatzes	FTE-Verfahren

Übersicht über die Variablen

	WACC-Verfahren	FTE-Verfahren	APV-Verfahren
Bewertungsrelevante Größe	FCF	FTE	FCF	Tax Shield
Kapitalkostensatz	WACC	EK-Zins (verschuldet)	EK-Zins (unverschuldet)	FK-Zinsen
Bewertungsergebnis	Marktwert Gesamtkapital	Marktwert Eigenkapital	Marktwert GK (reine Eigenfinanzierung)	Marktwert Steuervorteil aus Fremdfinanzierung

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• Einzelreferenz
• Referenzname
• Weitere Verwendung Name

NN

siehe auch-> [[]]

Literatur

Fachgutachten

• Rz. KFS/BW 1 (2014)
• Rz. IDW S1 (2008)

Fachliteratur

• Bachl (2011),
• Drukarczyk / Schüler (2016),
• Ihlau ua (2013),
• Mandl / Rabel (1997),
• WP-Handbuch II (2014), Rz. A

Judikatur

-->siehe auch Liste der verwendeten Literatur

Unterlage(n)

Sortiert nach Datum und Dateiname

• Hager: Cash Flow, fehlt Datei, Stand Oktober 2016

• Hager: Äquivalenzprinzipien, Datei:Äquivalenz.pdf, Basisseminar BFA, Stand Juli 2016
• Hager: Geldwertänderung, Datei:Inflation.pdf, Basisseminar BFA, Stand Juli 2016
• Hager: Unsicherheit in der Unternehmensbewertung, Datei:Unsicher.pdf, Basisseminar BFA, Stand Oktober 2015
• Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand September 2015
• Hager: Datei:Bewertungsmethoden – Eine Übersicht , Datei:Methoden-übersicht.pdf, Basisseminar BFA, Stand September 2015
• Hager: Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten – eine kurze Einführung, Datei:Prüfung-Gutachten.pdf, Basisseminar BFA, Stand September 2015
• Hager: Im Steuerrecht relevane Werte, Basisseminar BFA, Datei:Welche Werte.pdf, Stand September 2015
• Hager: Wozu braucht man Unternehemensbewertung, Basisseminar BFA, Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf, Stand September 2015
• Hager: Grundbegriffe, Basisseminar BFA, Datei:Grundbegriffe.pdf, Stand Februar 2015
• Hager: Markenrechtsbewertung, Datei:Wertmarke.pdf, Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien,

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt: