Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Ertrag

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Begriff (lö)

ok  ~alt

Der Ertrag stellt die Basis des Ertragswertverfahren dar. Ursprünglich als pagatorische Größe verstanden (in diesem Sinn zB in den Mittelwertverfahren), wurde die Definition auf eine Stromgröße (zB Nettoeinnahmen erweitert.

Der Ertrag iSd Unternehmensbewertung, darf nicht mit dem Ertrag im Rechnungswesen verwechselt werden.

siehe auch-> Ertrag (Begriff), finanzieller Überschuss

Arten

Hlf (lö)

erg 

Als Ertrag kommt in Frage:

• nachhaltige Ertrag,
• Ertragsüberschuss (Periodenerfolg) des Unternehmens,
• Einnahmenüberschuss (Nettoeinnahmen) des Unternehmens,
• Einzahlungsüberschuss des Unternehmens,
• Netto-Ausschüttung (Netto-Cash-Flow) des Unternehmens und
• Netto-Cash-Flow (NCF) beim Eigner.

Die folgende Tabelle gibt einen kurzen Überblick über diese Begriffe: fe Nachhaltig

	CF/PE-Orientierung	Finanzplan erforderlich	Ausschüttung	Berücksichtigung Synergien
Ertragsüberschuss (Periodenerfolg) des Unternehmens	PE	nein	VAF	nein
Einnahmenüberschuss (Nettoeinnahmen) des Unternehmens	PE	nein	VAF	nein
Einzahlungsüberschüsse des Unternehmens	CF	ja	VAF	nein
Netto-Ausschüttung (Netto-Cash-Flow) des Unternehmens	CF	ja	Prognose	nein
Netto-Cash-Flow beim Eigner	CF	ja	Prognose	ja

CF	Cash-Flow
PE	Periodenergebnis
VAF	Vollausschüttungsfiktion

Beschreibung

Der Netto-Cash-Flow beim Eigner stellt (für den Entscheidungswert) den aus theoretischer Sicht richtigen Ertragsbegriff dar. Alle übrigen Ertragsdefinitionen beinhalten mehr oder weniger groe Vereinfachungen. Am einfachsten zu rechnen ist der Ertragsüberschuss.

Literatur

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Nachhaltiger Ertrag

• Weiterleitung: ev Nachhaltiger Ertrag

ev erg 

Stellt die ursprünglich maßgebliche Größe dar. Sie wird noch im Wiener Verfahren und dem vereinfachten Ertragswertverfahren verwendet. Die Ableitung erfolgt aus den Vergangenheitswerten.

Literatur

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Ertragsüberschuss (Periodenerfolg) des Unternehmens

• Weiterleitung: bisher: <!-- Bei Änderung Überschrift in [[Periodenerfolg des Unternehmens]] ändern. -->

siehe auch-> [[]] ev Erfolg

erg 

Ertragsüberschuss (Periodenerfolg) des Unternehmens ist der nach unternehmensrechtlichen Grundsätzen ermittelte Periodenerfolg des Unternehmens.

Er ergibt sich aus dem Saldo von Ertrag und Aufwand, somit nach Soll-Prinzip. Unternehmensrechliche Zahlen sind dazu besser geeignet als die steuerrechtlichen. In der neueren deutschen Literatur wird noch eine Berücksichtigung der unternehmensrechtlichen Gewinnverwendungsvorschriften verlangt.

Berechnung

	Erträge des Unternehmens link
-	Aufwendungen des Unternehmens
=	Ertragsüberschuss des Unternehmens

Maßgeblich ist das Ergebnis nach Steuernlink? mit Adaptierungen für ao Erträgelink?.

Beschreibung

Der Periodenerfolg des Unternehmens ist nicht Cash-Flow-orientiert, basiert auf einer Vollausschüttungshypothese. Persönliche Steuern sind unbeachtlich wie externe Synergien.

Der Periodenerfolg des Unternehmens stellt die klassische Basis des Ertragswertverfahrens dar. Er ist leicht zu verstehen, aber durch die Vollausschüttungshypothese nur selten fehlerfrei anwendbar.

Literatur

• Bachl (1998), S. 51 f;
• Mandl / Rabel (1997), S. 35, 125 ff;
• Peemöller (2019), S. 345;

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Einnahmenüberschuss (Nettoeinnahmen) des Unternehmens

• Weiterleitung: ev Einnahmenüberschuss

<!-- Bei Änderung Überschrift in [[Netto-Einnahme des Unternehmens]] ändern. --> bisher Netto-Einnahme des Unternehmens ändern in Nettoeinnahme des Unternehmens siehe auch-> [[]] ev Erfolg

 (zT) ok 

Der Einnahmenüberschuss (Nettoeinnahmen) des Unternehmens stellt den Saldo aus Einnahmen und Ausgaben dar. Er basiert auf dem Ist-Prinzip. In der Literatur wird die eine Erweiterung der Basis Geldvermögen auf Forderungen und Verbindlichkeiten gefordert.

Berechnung

	Einnahmen des Unternehmens
-	Ausgaben des Unternehmens
=	Einnahmenüberschuss des Unternehmens

Beschreibung

Die Größe ist periodenerfolgsorientiert und erfordert keine Finanzplanung. Infolge der Vollausschüttungsfiktion ist eine Prognose der Ausschüttungen nicht notwendig. Vorteil gegenüber dem Ertragsüberschuss, ist das nicht monetäre Änderungen des Vermögens bzw. des Kapitals unberücksichtigt bleiben.

Bei Einnahmen-Ausgaben-Rechnung ohne großen Rechenaufwand durchzuführen. Problem ist die Vollausschüttungsfiktion, welche idR nicht realitätsnahe ist.

35

Literatur

• Mandl / Rabel (1997), S. 34, S. 122 ff;
• Peemöller (2019), S. 345;

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Einzahlungsüberschuss des Unternehmens

• Weiterleitung:

 (zT) ok 

Der Einzahlungsüberschuss des Unternehmens basiert auf dem Cash-Flow, dabei wird vereinfacht unterstellt, dass der gesamte Einzahlungsüberschuss ausgeschüttet wird.

Berechnung

	Jahresüberschuss
+/-	Aufwendungen/Erträge aus Anlagenabgängen
+/-	Abschreibungen/Zuschreibungen
+/-	Erhöhung/Verminderung lf RSt
+/-	Veränderungen des Working-Capitals (ohne liquide Mittel und kf Bankverbindl.)
=	Cash-Flow aus Betriebstätigkeit
-/+	Cash-Flow aus Investitionstätigkeit
-/+	Veränderungen der (kf u lf) Finanzierungsschulden
=	Einzahlungsüberschuss des Unternehmens

Beschreibung

Die Größe basiert auf der Vollausschüttungsfiktion. Diese bedeutet nicht, dass sämtliche Gewinne ausgeschüttet werden, sondern sämtliche in einer Periode erwirtschafteten Einzahlungsüberschüsse. Die Größe ist Cash-Flow-orientiert und erfordert eine Finanzplanung. Infolge der Vollausschüttungsfiktion ist eine Prognose der Ausschüttungen nicht notwendig.

Die Größe bringt zwar eine größere Genauigkeit, da Kapitalbindung z.B. der Investitionsbedarf berücksichtigt wird, kann aber bei Ausschüttungssperren zu Problemen führen. Durch die erforderliche Finanzplanung besteht ein höherer Arbeitsaufwand.

Literatur

• Mandl / Rabel (1997), S. 34, 115 ff;
• Peemöller (2019), S. 345;

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Netto-Ausschüttung (Netto-Cash-Flow) des Unternehmens

 (zT) ok 

Die Netto-Ausschüttung des Unternehmens stellt die Zahlungen zwischen Unternehmen und Eignern dar.

Berechnung

	Gewinnausschüttungen (vor pers. Steuern)
+	Kapitalrückzahlungen
-	Kapitalzuführungen
=	NCF aus dem Unternehmen (Netto-Ausschüttung vor persönlichen Steuern)
-/+	unternehmensbedingte persönliche Steuern
=	Netto-Ausschüttung nach persönlichen Steuern

Beschreibung

Die Zahlungen umfassen Ausschüttungen und Kapitaleinlagen und -rückzahlungen. Persönliche Steuern können berücksichtigt werden. Die Größe ist Cash-Flow-orientiert und erfordert eine Finanzplanung sowie eine Prognose der Ausschüttungen. Die Größe ist durch eine isolierte Betrachtung des Unternehmens (Stand alone-Betrachtung) geprägt, somit ist sie der richtige Ansatz für objektivierte Unternehmenswerte. Durch die erforderliche Finanzplanung besteht ein höherer Arbeitsaufwand.

Literatur

• Mandl / Rabel (1997), S. 34, 113 ff;
• Peemöller (2019), S. 344 f;

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Netto-Cash-Flow (NCF) beim Eigner

• Weiterleitung:

 (zT) ok 

Der Netto-Cash-Flow (NCF) beim Eigner stellt den Saldo der periodenmäßigen Zu- und Abflüsse beim Eigner dar, die bei Beibehalten(Erwerben) des Unternehmens anfallen. Diese Zuflüsse umfassen neben den Zahlungsströmen zwischen Unternehmen und Eignern auch echte Synergien. Persönliche (Ertrag)Steuern können abgezogen werden.

Berechnung

	NCF aus dem Unternehmen
-/+	unternehmensbedingte persönliche Steuern
+/-	Zu-/Abflüsse aus echten Synergien
=	NCF beim Eigner

Gewinnausschüttungen (vor pers. Steuern) + Kapitalrückzahlungen - Kapitalzuführungen

Beschreibung

Die Größe ist Cash-Flow-orientiert und erfordert eine Finanzplanung sowie eine Prognose der Ausschüttungen. Der Netto-Cash-Flow (NCF) beim Eigner ist der richtige Ansatz für subjektive Unternehmenswerte. Durch die erforderliche Finanzplanung besteht ein höherer Arbeitsaufwand.

Literatur

• Mandl / Rabel (1997), S. 33, S. 110ff;
• Peemöller (2019), S. 345.

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 1.12.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 1.12.2023;

Literatur

Fachliteratur

• Bachl (1998);
• Busse von Colbe (1957);
• Mandl / Rabel (1997);
• Peemöller (2019);

Unterlage(n)

• Hager: "Ertragsbegriffe", Datei:Ertrag.pdf, Stand Dez. 2023;

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur

Einzelnachweise

[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]