Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Zukunftsorientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten

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Begriff (lö)

  • Weiterleitung: Implied Cost of Capital
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DÖ 41: Die zukunfts orientierte Schätzung von Eigenkapitalkosten basiert auf den erwarteten künftigen Renditeforderungen der Marktteilnehmer und wird auch als "Implied Cost of Capital" bezeichnet. 138 Die Grundidee dieses Ansatzes ist, die in den Marktpreisen und Überschusserwartungen der Kapitalmarktteilnehmer implizit enthaltenen Renditeforderungen zu identiftzieren.139 Dabei wird nicht der Marktwert des Eigenkapitals gesucht, sondern der der Bewertung zugrunde liegende interne Zinsfuß, der die Renditeanforderung der Marktteilnehmer widerspiegelt.140 Der Marktwert des Eigenkapitals wird dabei durch den Aktienkurs eines Unternehmens abgebildet.

138 Vgl. Guay/Kothari/Shu, Properties ofImplied Cost ofCapital Using Analysts' Forecasts, Australian Journal of Management, S. 125; auch DaskelWiesenbach, Praktische Probleme der zukunftsorientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten, FB 2005, S. 408. 139 V gl. DaskelWiesenbach, Praktische Probleme der zukunfts orientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten, FB 2005, S. 408. 140 V gl. EstererlSchröder, Implied Cost of Capital Investment Strategies - Evidence from International Stock Markets, Working Paper 2012. S. 2ff. In diesem Zusammenhang wird auch von einer Inversion der gängigen Bewertungsmodelle gesprochen, vgl. Daske/Gebhardt, Znkunftsorientierte Bestimmung von Risikoprämien und Eigenkapitalkosten für die Unternehmensbewertung, ztbf2006, S. 537.

Die Formeln (21) und (22) veranschaulichen die Vorgehensweise anhand eines Dividendendiskontierungsmodells: 141 141 Die Gleichungen sind entuommen aus DaskelWiesenbach, Praktische Probleme der zukunftsorientierten Schätzung von EigenkapitaIkosten, FB 2005, S. 408f.

DÖ 41f: Dividenden und deren Wachstumsraten, die als Inputgrößen in die Ableitung der (impliziten) Renditeforderung der Eigenkapitalgeber einfließen, werden durch Analystenprognosen gewonnen. 142 VgL hierzu und im Folgenden DaskelWiesenbach, Praktische Probleme der zukunftsorientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten, FB 2005, S. 408.

DÖ 42: Da die Prognosen der Analysten ein entscheidender Faktor :für diese Art der Ermittlung der Kapitalkosten sind, muss ihre Güte und ihre Vergleichbarkeit mit den tatsächlichen Erwartungen der Marktteilnehmer besonders kritisch betrachtet werden. Empirische Untersuchungen zeigen, dass die Überschusserwartungen der Analysten abhängig von der Länge des Prognosezeitraums ausfallen.147 Darüber hinaus sind die Erwartungen im Durchschnitt systematisch zu optimistisch. 148 Fraglich ist ferner, ob die Auswirkungen unterschiedlicher Rechnungslegungssysteme auf die durch die Analysten erstellten Prognosen angemessen berücksichtigt werden. 146 Vgl. DaskelWiesenbach, Praktische Probleme der zukunfts orientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten, FB 2005, S. 418. 147 Vgl. Daske/Gebhardt, Zukunfts orientierte Bestimmung von Risikoprämien und Eigenkapitalkosten für die Unternehmensbewertung, zfbf2006, S. 548 m. w. N. 148 Vgl. Daske/Gebhardt, Zukunfts orientierte Bestimmung von Risikoprämien und Eigenkapitalkosten für die Unternehmensbewertung, zfbf2006, S. 548 m. w. N.

DÖ 43: Insgesamt erscheint der Ansatz der impliziten Kapitalkostenschätzung interessant und hinsichtlich der Grundidee einer zukunftsorientierten Schätzung von Kapitalkosten sinnvoll. Die Anwendung in der Bewertungspraxis ist allerdings bisher auf grund der genannten Schwierigkeiten eingeschränkt.

eigene Der Begriff bezeichnet:

Begriff bedeutet.

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Bedeutung

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eigene

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Ermittlung / Berechnung

einen löschen 

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Berechnung[11]

NN[12]

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Variable
= Ergebnis

[math] {NN} [/math] Variable

Excel

  • NN lässt sich in Excel mit der Funktion VAR.P() ermitteln.[13]

NN

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  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]] 

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eigene

Literatur

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.11.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.11.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.11.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.11.2024;

[14] [15] [16] [17] [18]

Literatur

Gesetz

Erlässe

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 Rz.
  • IDW S1 Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

  • Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
  • Bachl (2018), S. ;
  • Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
  • Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
  • Ihlau / Duscha (2019), S. ;
  • Mandl / Rabel (1997), S. ;
  • WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
  • WPH-Edition (2018), Rz. A ;

Judikatur

Unterlage(n)

Sortiert nach Dateiname

Tabellen

Sortiert nach Dateiname

Folien

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.11.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.11.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.11.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.11.2024;

Einzelnachweise

  1. ↑
  2. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  3. ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  4. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  5. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  6. ↑
  7. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  8. ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  9. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  10. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  11. ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  12. ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  13. ↑ [ Microsoft Support, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  14. ↑
  15. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  16. ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  17. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.
  18. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 29.11.2024.

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