Äquivalenzprinzipien: Unterschied zwischen den Versionen

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Dehmel/Hommel in Petersen u.a. (2013), S. 122ff, Mandl / Rabel (1997), S. 75f, Wollny (2010), S. 84ff-->
 
 
Nach dem Prinzip der ''Laufzeitäquivalenz'' müssen Unternehmens- und Alternativerträge hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.  
 
Nach dem Prinzip der ''Laufzeitäquivalenz'' müssen Unternehmens- und Alternativerträge hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.  
  
 
Gem Rz. 98 KFS/BW 1 geht man in der Unternehmensbewertung von einer unbegrenzten Unternehmensdauer aus. Da es keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, wird der Basiszinssatz aus Zinsstrukturkurven abgeleitet.<ref> Rz. 104 KFS BW 1</ref>  
 
Gem Rz. 98 KFS/BW 1 geht man in der Unternehmensbewertung von einer unbegrenzten Unternehmensdauer aus. Da es keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, wird der Basiszinssatz aus Zinsstrukturkurven abgeleitet.<ref> Rz. 104 KFS BW 1</ref>  
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== Arbeitseinsatzäquivalenz ==
 
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Dehmel/Hommel in Petersen u.a. (2013), S. 127f, Mandl / Rabel (1997), S. 76, Wollny (2010), S. 105ff-->
 
  
 
''Arbeitseinsatzäquivalenz'' bedeutet, dass die Unternehmens- und Alternativerträge auch hinsichtlich des erforderlichen Arbeitseinsatzes vergleichbar sein müssen.  Ist die Vergleichbarkeit hinsichtlich des Arbeitseinsatzes nicht gegeben, müssen entsprechende Korrekturen vorgenommen werden. Der Unternehmensertrag wird um einen angemessenen [[Unternehmerlohn]] gekürzt.
 
''Arbeitseinsatzäquivalenz'' bedeutet, dass die Unternehmens- und Alternativerträge auch hinsichtlich des erforderlichen Arbeitseinsatzes vergleichbar sein müssen.  Ist die Vergleichbarkeit hinsichtlich des Arbeitseinsatzes nicht gegeben, müssen entsprechende Korrekturen vorgenommen werden. Der Unternehmensertrag wird um einen angemessenen [[Unternehmerlohn]] gekürzt.
 
Soweit der Eigentümer in seinem Unternehmen mitarbeitet, muss hierfür ein Unternehmerlohn, entsprechend des Aufwandes für einen fremden Geschäftsführer, verrechnet werden.  
 
Soweit der Eigentümer in seinem Unternehmen mitarbeitet, muss hierfür ein Unternehmerlohn, entsprechend des Aufwandes für einen fremden Geschäftsführer, verrechnet werden.  
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== Verfügbarkeitsäquivalenz ==
 
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Mandl / Rabel (1997), S. 77, Wollny (2010), S. 84ff-->
 
  
 
Maßgeblich ist nicht der mögliche, sondern der tatsächlich beim Eigentümer ankommende Ertrag. Es sind daher alle den Unternehmens- und Alternativerträgen zuzurechnenden Belastungen (insbes. Steuern) abzuziehen.  
 
Maßgeblich ist nicht der mögliche, sondern der tatsächlich beim Eigentümer ankommende Ertrag. Es sind daher alle den Unternehmens- und Alternativerträgen zuzurechnenden Belastungen (insbes. Steuern) abzuziehen.  
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=== Besteuerungsäquivalenz ===
 
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Dehmel/Hommel in Petersen u.a. (2013), S. 128ff, Mandl / Rabel (1997), S. 75ff, Wollny (2010), S. 107ff-->
 
  
 
Das Prinzip bedeutet, dass für die Bewertung die Zuflüsse und die Alternativrendite entweder einheitlich in [[Vorsteuerbetrachtung|Vor-]] oder [[Nachsteuerbetrachtung]] ermittelt werden.
 
Das Prinzip bedeutet, dass für die Bewertung die Zuflüsse und die Alternativrendite entweder einheitlich in [[Vorsteuerbetrachtung|Vor-]] oder [[Nachsteuerbetrachtung]] ermittelt werden.
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International ist eine Bewertung vor persönlichen Ertragsteuern üblich.
 
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=== Ausschüttungsäquivalenz ===
 
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Ein zentraler Punkt des Fachgutachtens IDW S1 (2008) ist der Abgang von der [[Vollausschüttungshypothese]]. Diese besagte, dass die finanziellen Überschüsse unter Beachtung rechtlicher Restriktionen (Ausschüttungsverbot) und eines unveränderten Unternehmenskonzeptes ausgeschüttet werden.  Dadurch wurden Doppelzählungen und die Frage der internen Erträge vermieden.
 
Ein zentraler Punkt des Fachgutachtens IDW S1 (2008) ist der Abgang von der [[Vollausschüttungshypothese]]. Diese besagte, dass die finanziellen Überschüsse unter Beachtung rechtlicher Restriktionen (Ausschüttungsverbot) und eines unveränderten Unternehmenskonzeptes ausgeschüttet werden.  Dadurch wurden Doppelzählungen und die Frage der internen Erträge vermieden.
  
 
Geht man von der Vollausschüttungshypothese ab, sind Annahmen über die interne Verzinsung (d.h. die zu erwartende Rentabilität) und Vorsorge gegen Doppelzählungen zu treffen.
 
Geht man von der Vollausschüttungshypothese ab, sind Annahmen über die interne Verzinsung (d.h. die zu erwartende Rentabilität) und Vorsorge gegen Doppelzählungen zu treffen.
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== Geldwertäquivalenz (Kaufkraftäquivalenz) ==
 
== Geldwertäquivalenz (Kaufkraftäquivalenz) ==
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Rz. 57 KFS/BW 1, Rz. 98, 114 IDW S1
 
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Dehmel/Hommel in Petersen u.a. (2013), S. 132ff, Mandl / Rabel (1997), S. 77f, Wollny (2010), S. 123f-->
 
  
 
Die [[Geldwertänderung]] (Inflation bzw. Deflation) ist sowohl hinsichtlich der Unternehmens- als auch der Alternativerträge zu beachten. Die Planung kann [[Realrechnung|real]] (auf Basis des aktuellen Preisniveaus ohne Berücksichtigung künftiger Inflation) oder [[Nominalrechnung|nominell]] (unter Berücksichtigung künftiger Inflation) erfolgen, beide führen zum selben Ergebnis.  
 
Die [[Geldwertänderung]] (Inflation bzw. Deflation) ist sowohl hinsichtlich der Unternehmens- als auch der Alternativerträge zu beachten. Die Planung kann [[Realrechnung|real]] (auf Basis des aktuellen Preisniveaus ohne Berücksichtigung künftiger Inflation) oder [[Nominalrechnung|nominell]] (unter Berücksichtigung künftiger Inflation) erfolgen, beide führen zum selben Ergebnis.  
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* Rz. 57 KFS/BW 1
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* Rz. 98, 114 IDW S1
  
 
== Währungsäquivalenz ==
 
== Währungsäquivalenz ==
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Wollny (2010), S. 84ff
 
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Sofern die Bewertung einen anderen Währungsraum betrifft, muss das Wechselkursrisiko berücksichtigt werden.
 
Sofern die Bewertung einen anderen Währungsraum betrifft, muss das Wechselkursrisiko berücksichtigt werden.
  
 
== Risikoäquivalenz (Unsicherheitsäquivalenz) ==
 
== Risikoäquivalenz (Unsicherheitsäquivalenz) ==
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Rz. 87 KFS/BW 1 (2006), Rz. 114 IDW S1
 
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Bücher:
 
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Dehmel/Hommel in Petersen u.a. (2013), S. 134f, Mandl / Rabel (1997), S. 77f, Wollny (2010), S. 84ff-->
 
  
 
Unternehmens- und Alternativerträge müssen die gleiche [[Unsicherheit]]sdimension '''links??''' aufweisen. Da davon in der Realität nicht ausgegangen werden kann, sind entsprechende Korrekturen vorzunehmen. ([[Sicherheitsäquivalenzmethode]] und [[Risikozuschlagsmethode]])
 
Unternehmens- und Alternativerträge müssen die gleiche [[Unsicherheit]]sdimension '''links??''' aufweisen. Da davon in der Realität nicht ausgegangen werden kann, sind entsprechende Korrekturen vorzunehmen. ([[Sicherheitsäquivalenzmethode]] und [[Risikozuschlagsmethode]])
  
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* Rz. 87 KFS/BW 1 (2006)
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* Rz. 114 IDW S1
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== Literatur ==
 
== Literatur ==
  
 
=== Fachgutachten ===
 
=== Fachgutachten ===
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* Rz. KFS/BW 1 (2014)
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* Rz. IDW S1 (2008)
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Bei den einzelnen Prinzipien angeführt.
  
 
=== Fachliteratur ===
 
=== Fachliteratur ===
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=== Unterlage(n) ===
 
=== Unterlage(n) ===
  
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* Hager: ''Äquivalenzprinzipien'', [[Datei:Äquivalenz.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Juli 2016
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* Hager: ''Äquivalenzprinzipien'', [[Datei:Äquivalenz.pdf]], Basisseminar BFA,
  
 
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* Einzelreferenz<ref>Einzelreferenz</ref>
 
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* Referenzname<ref name="Name">Referenztext</ref>
 
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* Weitere Verwendung Name<ref name="Name" />
 

Version vom 2. Juli 2016, 14:13 Uhr

erg FG

Unter Äquivalenzprinzipien versteht man jene Grundsätze die eingehalten werden müssen, damit das Bewertungsobjekt Unternehmen mit dem Vergleichsobjekt "sichere Anlage" verglichen werden können.


Das Bewertungsobjekt Unternehmen wird bei Diskontierungsverfahren (Ertragswert- und DCF-Verfahren) mit einer sicheren Investitionsalternative verglichen. Damit eine Vergleichbarkeit gegeben ist, müssen Äquivalenzprinzipien beachtet werden. [1]

Arten der Äquivalenzprinzipien

  • Laufzeitäquivalenz
  • Arbeitseinsatzäquivalenz
  • Verfügbarkeitsäquivalenz d.h. Besteuerungs- und Ausschüttungsäquivalenz
  • Geldwertäquivalenz (Kaufkraftäquivalenz)
  • Währungsäquivalenz
  • Risikoäquivalenz (Unsicherheitsäquivalenz

Laufzeitäquivalenz

Nach dem Prinzip der Laufzeitäquivalenz müssen Unternehmens- und Alternativerträge hinsichtlich ihrer Laufzeit vergleichbar sein.

Gem Rz. 98 KFS/BW 1 geht man in der Unternehmensbewertung von einer unbegrenzten Unternehmensdauer aus. Da es keine Anleihen mit unendlicher Laufzeit gibt, wird der Basiszinssatz aus Zinsstrukturkurven abgeleitet.[2]

Richtlinie:

  • Rz. 89 KFS/BW 1 (2006),
  • Rz. 104 KFS/BW 1,
  • Rz. 114, 117, 123 IDW S1

Arbeitseinsatzäquivalenz

Arbeitseinsatzäquivalenz bedeutet, dass die Unternehmens- und Alternativerträge auch hinsichtlich des erforderlichen Arbeitseinsatzes vergleichbar sein müssen. Ist die Vergleichbarkeit hinsichtlich des Arbeitseinsatzes nicht gegeben, müssen entsprechende Korrekturen vorgenommen werden. Der Unternehmensertrag wird um einen angemessenen Unternehmerlohn gekürzt. Soweit der Eigentümer in seinem Unternehmen mitarbeitet, muss hierfür ein Unternehmerlohn, entsprechend des Aufwandes für einen fremden Geschäftsführer, verrechnet werden.

Richtlinie:

  • Rz. 146 KFS/BW 1
  • Rz. 160 IDW S1

Verfügbarkeitsäquivalenz

Maßgeblich ist nicht der mögliche, sondern der tatsächlich beim Eigentümer ankommende Ertrag. Es sind daher alle den Unternehmens- und Alternativerträgen zuzurechnenden Belastungen (insbes. Steuern) abzuziehen.

Arten:

  • Besteuerungsäquivalenz
  • Ausschüttungsäquivalenz

Besteuerungsäquivalenz

Das Prinzip bedeutet, dass für die Bewertung die Zuflüsse und die Alternativrendite entweder einheitlich in Vor- oder Nachsteuerbetrachtung ermittelt werden.

Grundsätzlich ist die Bewertung nach Unternehmenssteuern und persönlichen Ertragsteuern im Ertrag und im Zins vorzunehmen. Vereinfachend kann die persönliche Ertragsteuer (KESt) weggelassen werden.

Die Besteuerung ergibt sich aus den konkreten Verhältnissen des Bewertungsobjektes am Bewer-tungsstichtag in Verbindung mit der Rechtsform des Bewertungssubjektes. Rechtsformänderungen (des Bewertungsobjektes) sind zu berücksichtigen, wenn diese Änderungen zum Bewertungsstichtag zu erwarten sind, insbesondere wenn bereits Maßnahmen getroffen wurden, um diese Änderungen herbeizuführen.

Im deutschen Fachgutachten IDW S1 (2008) wird zwischen einer unmittelbaren Typisierung der Einkommensteuer, d.h. einer Bewertung unter Berücksichtigung der Einkommensteuer (bei gesetzlichen und vertraglichen Bewertungsanlässen anzuwenden) und einer mittelbaren Typisierung, d.h. einer Bewertung ohne Berücksichtigung der Einkommensteuer (bei Kaufpreisbestimmungen, Fairness Opinion) unterschieden.

International ist eine Bewertung vor persönlichen Ertragsteuern üblich.

Richtlinie:

  • Rz. 30 KFS/BW 1 (2006)
  • Rz. 114 IDW S1

Ausschüttungsäquivalenz

Ein zentraler Punkt des Fachgutachtens IDW S1 (2008) ist der Abgang von der Vollausschüttungshypothese. Diese besagte, dass die finanziellen Überschüsse unter Beachtung rechtlicher Restriktionen (Ausschüttungsverbot) und eines unveränderten Unternehmenskonzeptes ausgeschüttet werden. Dadurch wurden Doppelzählungen und die Frage der internen Erträge vermieden.

Geht man von der Vollausschüttungshypothese ab, sind Annahmen über die interne Verzinsung (d.h. die zu erwartende Rentabilität) und Vorsorge gegen Doppelzählungen zu treffen.

Richtlinie:

  • Rz. 37, 41, 80 KFS/BW 1 (2006)
  • Rz. 37 IDW S1


Geldwertäquivalenz (Kaufkraftäquivalenz)

Die Geldwertänderung (Inflation bzw. Deflation) ist sowohl hinsichtlich der Unternehmens- als auch der Alternativerträge zu beachten. Die Planung kann real (auf Basis des aktuellen Preisniveaus ohne Berücksichtigung künftiger Inflation) oder nominell (unter Berücksichtigung künftiger Inflation) erfolgen, beide führen zum selben Ergebnis.

Richtlinie:

  • Rz. 57 KFS/BW 1
  • Rz. 98, 114 IDW S1

Währungsäquivalenz

Sofern die Bewertung einen anderen Währungsraum betrifft, muss das Wechselkursrisiko berücksichtigt werden.

Risikoäquivalenz (Unsicherheitsäquivalenz)

Unternehmens- und Alternativerträge müssen die gleiche Unsicherheitsdimension links?? aufweisen. Da davon in der Realität nicht ausgegangen werden kann, sind entsprechende Korrekturen vorzunehmen. (Sicherheitsäquivalenzmethode und Risikozuschlagsmethode)

Richtlinie:

  • Rz. 87 KFS/BW 1 (2006)
  • Rz. 114 IDW S1

Literatur

Fachgutachten

Bei den einzelnen Prinzipien angeführt.

Fachliteratur

  • Bachl (2015)
  • Dehmel/Hommel in Petersen u.a. (2013), S. 122ff
  • Mandl / Rabel (1997), S. 75ff
  • Moxter (1990)
  • Wollny (2010), S. 94ff

-->siehe auch Liste der verwendeten Literatur

Unterlage(n)

Einzelnachweise

  1. ↑ vgl. Wollny (2010), S. 94
  2. ↑ Rz. 104 KFS BW 1
Abgerufen von „https://www.bewertungshilfe.at/index.php?title=Äquivalenzprinzipien&oldid=1544“