APV-Verfahren

Kurzinfo!

Beim Adjusted Present Value-Verfahren (APV-Verfahren) wird zunächst der Marktwert des Gesamtkapitals unter der Prämisse der vollständigen Eigenfinanzierung aus dem Free-Cash-Flow ermittelt. Dabei kommt der Zinssatz des unverschuldeten Betriebes zur Anwendung. Aus diesem Barwert und dem Marktwert des nicht betriebsnotwendigen Vermögens wird der Marktwert des unverschuldeten Unternehmens ermittelt. Dazu kommt der Barwert der Steuervorteile, dh die Erhöhung des Marktwertes durch die steuerliche Absetzbarkeit der Fremdkapitalzinsen („Tax Shield“). Nach Abzug des Marktwert des Fremdkapitals erhält man den Marktwert des Eigenkapitals.

Das APV-Verfahren ist ein DCF-Verfahren. Es stellt ein Bruttoverfahren dar. Es handelt sich um eine betriebswirtschaftlich anerkannte Bewertungsmethode.

siehe auch-> Bewertungsverfahren

Formel

	Barwert der Free Cash-Flows bei Kapitalsierung mit r(EK)u
+	Marktwert des nicht betriebsnotwendigen Vermögens
=	Marktwert des unverschuldeten Unternehmens
+	Marktwerterhöhung durch Fremdfinanzierung
=	Marktwert des Gesamtkapitals des verschuldeten Unternehmens
-	Marktwert des verzinslichen Fremdkapitals
=	Marktwert des Eigenkapitals

Abkürzungen: r(EK)u = Eigenkapitalkosten für das unverschuldete Unternehmen

Literatur

Fachgutachten

• KFS/BW 1 Rz. 43 ff
• IDW S1 Rz. 136f

Fachliteratur

• Aschauer / Purtscher (2011), 121 ff
• Bachl (2018), 67 f
• Ihlau ua (2013), 54
• Mandl / Rabel (1997), 41f, 372ff
• Drukarczyk / Schüler (2016), 100, 161ff
• WP-Handbuch II (2014), Rz. A 164 f., 187 ff., 303

Unterlage(n)

• Hager: "Bewertungsmethoden – Eine Übersicht", Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Okt. 2024;

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

• APV-Verfahren bei Wikipedia, abgefragt 13.1.2017