Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Risikozuschlag: Unterschied zwischen den Versionen

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* Kapitalmarktorientiert
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* nicht kapitalmarktorientiert -->
  
 
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* auf vertraglichen, gesetzlichen Vorgaben,
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* Kapitalmarktorientiert
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Der Risikozuschlag ist '''individuell (subjektiv)''', wenn der Zuschlag im Ermessen des [[Bewertungssubjekt]]s liegt. Das Bewertungssubjekt bringt darin seine Risiko(ab)neigung zum Ausdruck.<ref>Mandl / Rabel (1997), S. 226.</ref>
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Die individuellen (subjektiven) Zuschläge können auf „Erfahrungen“ des [[Gutachter]]s oder auf Basis von Vorgaben (z. B. nach Angaben des Auftraggebers, sogen. [[Hurdle Rate]] beruhen.
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Subjektive Zuschläge sind bereits seit dem Fachgutachten KFS/BW 1 (2006) für die Ermittlung eines [[Objektivierter Unternehmenswert|objektivierten Unternehmenswertes]] <u>nicht mehr zulässig</u>. Für die Ermittlung des [[Subjektiver Unternehmenswert|subjektiven Unternehmenswert]] ist ein individueller Risikozuschlag noch immer zulässig.<ref>Vgl. KFS/BW 1 Rz. 113, IDW S1 Rz. 123.</ref>
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Zu- und Abschläge für:<ref>Aus VO Hager (2016), Tag. 2, Fol. 9[
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].</ref> '''da gibt es eine andere Quelle'''
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* [[Geldwertänderung]] (nur bei [[Realrechnung]]en)
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* [[Wachstumsabschlag]] im Fortführungszeitraum
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* [[allgemeines Unternehmerrisiko]] (20-100% des [[Basiszinssatz]]es)
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* Unterschiedliche [[Mobilitätsrisiko|Mobilität]] (0-20%)
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* Persönliche [[Haftung]]
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'''Kapitalmarkttheoretische Modelle''' greifen auf Daten des [[Kapitalmarkt]]es zur Ableitung des [[Risiko]]s '''ev besser Risikozuschlages'''.
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<u>Marktmodelle: </u>
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* [[Capital Asset Pricing Model]] (CAPM)
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* [[Arbitrage Pricing Theory]] (APT) 
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* [[Zukunftsorientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten]] (Implied Cost of Capital) 
 +
* [[Drei-Faktormodell]]
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* [[Vier-Faktormodell]]
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Das Capital Asset Pricing Model ist das wichtigsten Modell, die übrigen werden auch als [[alternative Kapitalkostenmodelle]] bezeichnet.
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Durch KFS/BW 1 Rz. 111f wurden neben dem CAPM alternative Berechnungen zulässig, sofern es sich um üblichen und anerkannten Verfahren handelt. Die Anwendung ist gem. Rz. 112 zu begründen.
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== Bestandteile im CAPM ==
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=== Hlf Best (lö) ===
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* Synonyme: ''[[]]'' -->
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''' ok <!-- erg (zT) -->'''
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<u>Bestandteile:</u>
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* [[Risikozuschlag#Marktrisikoprämie|Marktrisikoprämie]]
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* [[Risikozuschlag# Beta-Faktor|Beta-Faktor]]
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=== Marktrisikoprämie ===
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''' ok <!-- erg (zT) -->'''
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Die '''Marktrisikoprämie''' gilt im Capital Asset Pricing Model (CAPM) das höhere [[Risiko]] des [[Marktportfolio]]s ab, das sich mit der Investition in risikobehaftete Anlagen gegenüber einer Veranlagung in [[sichere Anlage]]n ergibt.<ref>Aschauer / Purtscher (2023), S. 225.</ref>. Die Marktrisikoprämie ist Bestandteil des [[Risikozuschlag]]es.
 +
 +
Die Marktrisikoprämie ist eine Differenzgröße zwischen [[Marktrendite]]n und dem [[Basiszinssatz]].
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<u>Ermittlungsart: </u>
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* [[Historische Marktrisikoprämie]]: Ableitung aus historischen Ist-Werten und
 +
* [[Implizite Marktrisikoprämie]]: Ableitung aus Expertenschätzungen (Plan-Werte).
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 +
KFS/BW 1 Rz. 105 verweist bei Ermittlung der Marktrisikoprämie auf die einschlägigen Empfehlungen der [[Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung]]. Die Empfehlung KFS/BW1 E7 (2017) und die aktuelle KFS/BW1 E7 (2022) legte die implizite Ermittlung als Standard ab 1.1.2018 fest.
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=== Beta-Faktor ===
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''Hauptartikel-> [[Beta-Faktor]]''
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<!-- * Synonyme: ''[[]]''
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''siehe auch-> [[]]'' -->
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<small> </small> <u> </u> <!--  -->
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''' ok <!-- erg (zT) -->'''
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Der '''Beta-Faktor (<math>\beta </math>)''' ist das Maß für das [[systematisches Risiko|systematische Risiko]]. Mathematisch stellt er den Quotient der [[Kovarianz]] zwischen der [[Rendite]] des Wertpapiers und der [[Marktrendite]] mit der [[Varianz]] der Rendite des Marktes dar.
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Der Beta-Faktor kann ermittelt werden über:<ref>Hager (2014a), S. 1129 uVa KFS/BW 1 Rz. 106.</ref>
 +
* Börsenotierung des zu bewertenden Unternehmens,
 +
* Vergleichsgruppen ([[Peer Group]]s oder
 +
* [[Branchenbeta]]s.
  
 
== NN ==
 
== NN ==

Aktuelle Version vom 13. November 2024, 05:16 Uhr

Seite aus Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Diskontierungszinssatz (12.10.2024) lö Risikozuschlag bisher Weiterleitung Risikozuschlagsmethode#Risikozuschlag

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Begriff (lö)

  • Weiterleitung: Risikoprämie

siehe auch-> Risikozuschlagsmethode 

 (zT) ok

Durch den Risikozuschlag auf den Basiszinssatz (sicherer Zinssatz) wird in der Risikozuschlagsmethode die Vergleichbarkeit von Bewertungsobjekt und sicherer Anlage hergestellt.

Bedeutung

  • Weiterleitung: 
Hauptartikel-> [[]]
  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]] 

fe

eigene

[1] [2] [3] [4] [5]

Ermittlung

Hlf Erm (lö)

  • Weiterleitung: 

 (zT) ok

Ex Risiko

Ex DKZ

eigene Arten der Ermittlung der Zuschläge: fe Links

  • subjektiv (individuell),
  • auf vertraglichen, gesetzlichen Vorgaben,
  • Kapitalmarktorientiert
  • nicht kapitalmarktorientiert

Berechnung[6]

NN[7]

[math] {NN} = \frac{a}{b}[/math] lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik

Variable
= Ergebnis

[math] {NN} [/math] Variable

Excel

  • NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P() ermitteln.[8]

Literatur

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 15.10.2024;

[9] [10] [11] [12] [13]</s>

Individueller (Subjektiver) Zuschlag

  • Weiterleitung: Individueller Risikozuschlag, , Subjektiver Risikozuschlag

siehe auch-> Hurdle Rate 

 (zT) ok

Der Risikozuschlag ist individuell (subjektiv), wenn der Zuschlag im Ermessen des Bewertungssubjekts liegt. Das Bewertungssubjekt bringt darin seine Risiko(ab)neigung zum Ausdruck.[14]

Die individuellen (subjektiven) Zuschläge können auf „Erfahrungen“ des Gutachters oder auf Basis von Vorgaben (z. B. nach Angaben des Auftraggebers, sogen. Hurdle Rate beruhen.

Subjektive Zuschläge sind bereits seit dem Fachgutachten KFS/BW 1 (2006) für die Ermittlung eines objektivierten Unternehmenswertes nicht mehr zulässig. Für die Ermittlung des subjektiven Unternehmenswert ist ein individueller Risikozuschlag noch immer zulässig.[15]

Zu- und Abschläge für:[16] da gibt es eine andere Quelle

Literatur erg oder ausblenden

Weblinks

[17] [18] [19] [20] [21]

Kapitalmarkttheoretische Risikozuschläge

  • Weiterleitung: 
Hauptartikel-> Kapitalmarkttheorie


 ev erg

Kapitalmarkttheoretische Modelle greifen auf Daten des Kapitalmarktes zur Ableitung des Risikos ev besser Risikozuschlages.

Marktmodelle:

Das Capital Asset Pricing Model ist das wichtigsten Modell, die übrigen werden auch als alternative Kapitalkostenmodelle bezeichnet.

Durch KFS/BW 1 Rz. 111f wurden neben dem CAPM alternative Berechnungen zulässig, sofern es sich um üblichen und anerkannten Verfahren handelt. Die Anwendung ist gem. Rz. 112 zu begründen.

Berechnung[22]

NN[23]

[math] {NN} = \frac{a}{b}[/math] lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik

Variable
= Ergebnis

[math] {NN} [/math] Variable

Excel

  • NN lässt sich in Excel mit der Funktion <s>VAR.P() ermitteln.[24]</s>

Literatur erg oder ausblenden

Weblinks

* [ NN bei Wikipedia], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 15.10.2024;

[25] [26] [27] [28] [29]

mm

  • Weiterleitung: 
Hauptartikel-> [[]]
  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]] 

fe

eigene

Berechnung[30]

NN[31]

[math] {NN} = \frac{a}{b}[/math] lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik

Variable
= Ergebnis

[math] {NN} [/math] Variable

Excel

  • NN lässt sich in Excel mit der Funktion VAR.P() ermitteln.[32]

Literatur

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 15.10.2024;

[33] [34] [35] [36] [37]

Bestandteile im CAPM

Hlf Best (lö)

siehe auch-> Capital Asset Pricing Model 

 ok

Bestandteile:

Marktrisikoprämie

Hauptartikel-> Marktrisikoprämie


 ok

Die Marktrisikoprämie gilt im Capital Asset Pricing Model (CAPM) das höhere Risiko des Marktportfolios ab, das sich mit der Investition in risikobehaftete Anlagen gegenüber einer Veranlagung in sichere Anlagen ergibt.[38]. Die Marktrisikoprämie ist Bestandteil des Risikozuschlages.

Die Marktrisikoprämie ist eine Differenzgröße zwischen Marktrenditen und dem Basiszinssatz.

Ermittlungsart:

KFS/BW 1 Rz. 105 verweist bei Ermittlung der Marktrisikoprämie auf die einschlägigen Empfehlungen der Arbeitsgruppe Unternehmensbewertung. Die Empfehlung KFS/BW1 E7 (2017) und die aktuelle KFS/BW1 E7 (2022) legte die implizite Ermittlung als Standard ab 1.1.2018 fest.

Beta-Faktor

Hauptartikel-> Beta-Faktor


 ok

Der Beta-Faktor ([math]\beta [/math]) ist das Maß für das systematische Risiko. Mathematisch stellt er den Quotient der Kovarianz zwischen der Rendite des Wertpapiers und der Marktrendite mit der Varianz der Rendite des Marktes dar.

Der Beta-Faktor kann ermittelt werden über:[39]

NN

  • Weiterleitung: 
Hauptartikel-> [[]]
  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]] 

fe

eigene

Literatur

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 15.10.2024;

[40] [41] [42] [43] [44]

Literatur

Gesetz

Erlässe

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 Rz.
  • IDW S1 Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

  • Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
  • Bachl (2018), S. ;
  • Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
  • Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
  • Ihlau / Duscha (2019), S. ;
  • Mandl / Rabel (1997), S. ;
  • WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
  • WPH-Edition (2018), Rz. A ;

Judikatur

Unterlage(n)

Sortiert nach Dateiname

Tabellen

Sortiert nach Dateiname

Folien

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 15.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 15.10.2024;

Einzelnachweise

  1. ↑
  2. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  3. ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  4. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  5. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  6. ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  7. ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  8. ↑ [ Microsoft Support, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
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  10. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
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  12. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  13. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  14. ↑ Mandl / Rabel (1997), S. 226.
  15. ↑ Vgl. KFS/BW 1 Rz. 113, IDW S1 Rz. 123.
  16. ↑ Aus VO Hager (2016), Tag. 2, Fol. 9[ ].
  17. ↑
  18. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
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  30. ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  31. ↑ Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
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  34. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
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  36. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  37. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  38. ↑ Aschauer / Purtscher (2023), S. 225.
  39. ↑ Hager (2014a), S. 1129 uVa KFS/BW 1 Rz. 106.
  40. ↑
  41. ↑ [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  42. ↑ [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  43. ↑ [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.
  44. ↑ [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 15.10.2024.

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