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Die '''Arbitragepreistheorie''' (engl. '''Arbitrage Pricing Theory - APT''', oder Arbitrage Pricing Model - APM) ist ein [[kapitalmarkttheoretisches Modell]] zur Bestimmung der [[Eigenkapitalkosten]]. Sie wurde 1976 von [https://de.wikipedia.org/wiki/Stephen_Ross Stephen Ross] veröffentlicht.
 
Die '''Arbitragepreistheorie''' (engl. '''Arbitrage Pricing Theory - APT''', oder Arbitrage Pricing Model - APM) ist ein [[kapitalmarkttheoretisches Modell]] zur Bestimmung der [[Eigenkapitalkosten]]. Sie wurde 1976 von [https://de.wikipedia.org/wiki/Stephen_Ross Stephen Ross] veröffentlicht.
  
 
Das [https://de.wikipedia.org/wiki/Marktgleichgewicht Marktgleichgewicht] wird durch [https://de.wikipedia.org/wiki/Arbitrage Arbitrageprozesse] erreicht. Eine eindeutige Bestimmung der relevanten Faktoren ist bisher jedoch nicht gelungen.<ref>Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 40 und die dort angef. Literatur</ref>  
 
Das [https://de.wikipedia.org/wiki/Marktgleichgewicht Marktgleichgewicht] wird durch [https://de.wikipedia.org/wiki/Arbitrage Arbitrageprozesse] erreicht. Eine eindeutige Bestimmung der relevanten Faktoren ist bisher jedoch nicht gelungen.<ref>Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 40 und die dort angef. Literatur</ref>  
  
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" *)mwN <small>ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben</small>
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* Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
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* Bachl (2018), S. ;
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* Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
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* Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
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* Ihlau / Duscha (2019), S. ;
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* Mandl / Rabel (1997), S. ;
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* WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
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* WPH-Edition (2018), Rz. A ;
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=== Judikatur ===
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=== Unterlage(n) ===
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* Hager: ''Anschaffungs- und Herstellungskosten'', [[Datei:AHK.pdf]], Stand Mai 2021;
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* Hager: ''Äquivalenzprinzipien'', [[Datei:Äquivalenz.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Feb. 2022;
 +
* Hager: ''Bewertungsanlass und -zweck - funktionale Bewertung'', [[Datei:BewAZ.pdf]], Stand Nov. 2023;
 +
* Hager: ''Bewertungsobjekt'', [[Datei:Bewertungsobjekt.pdf]], Stand Okt. 2020;
 +
* Hager: ''Brutto- oder Nettounternehmenswert'', [[Datei:Bto-Nto-UW.pdf]], Stand Juni 2022;
 +
* Hager: ''Cash-Flow'', [[Datei:Cash-Flow.pdf]], Stand Aug. 2017;
 +
* Hager: ''Ertragsbegriffe'', [[Datei:Ertrag.pdf]], Stand Dez. 2023;
 +
* Hager: ''Geldflussrechnung'', [[Datei:CF-Kapfluss.pdf]], Stand Aug. 2021;
 +
* Hager: ''Fiktive Anschaffungskosten'', [[Datei:Fiktive AK.pdf]], Stand März 2021;
 +
* Hager: ''Nachweis des Verkehrswertes durch vereinfachte Wertfindung'', [[Datei:GA-vereinfach.pdf]], Stand März 2021;
 +
* Hager: ''Grundbegriffe'', Basisseminar BFA, [[Datei:Grundbegriffe.pdf|Grundbegriffe]], Stand Okt. 2020;
 +
* Hager: ''Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung'', [[Datei:Grundsätze-UBW.pdf]], Stand Mai 2022;
 +
* Hager: ''Persönliche Haftung in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Haftung.pdf]], Stand Aug. 2021;
 +
* Hager: ''Geldwertänderung'', [[Datei:Inflation.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Juli 2016;
 +
* Hager: ''Liquidationswert'', [[Datei:Liquidationswert.pdf]], Stand Februar 2019;
 +
* Hager: ''Markenrechtsbewertung'', [[Datei:Wertmarke.pdf]], Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien;
 +
* Hager: ''Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse'', Basisseminar BFA, [[Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf]], Stand August 2023;
 +
* Hager: ''"Bewertungsmethoden – Eine Übersicht"'', [[Datei:Methoden-übersicht.pdf]], Stand Okt. 2024;
 +
* Hager: ''Objektivierter vs. subjektiver Wert'', [[Datei:Obj-Subj.pdf]], Stand Sep. 2023;
 +
* Hager: ''Anteilsbewertung - Personengesellschaften'', [[Datei:PersGes-ABW.pdf]], Stand Dez. 2020;
 +
* Hager: ''Bewertung von Personengesellschaften'', [[Datei:PersGes-UBW.pdf]], Stand Dez. 2020;
 +
* Hager: ''Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten – eine kurze Einführung'', [[Datei:Prüfung-Gutachten.pdf]], Basisseminar BFA, Stand Nov. 2017;
 +
* Hager: ''Ermittlung und Bedeutung von Ratings'', [[Datei:Rating.pdf]], Stand Okt. 2022;
 +
* Hager: ''Unsicherheit in der Unternehmensbewertung'', [[Datei:Unsicher.pdf]], Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
 +
* Hager: ''Shareholder Value'', [[Datei:Shareholdervalue.pdf]], Stand Nov. 2021;
 +
* Hager: ''Ermittlung des Unternehmerlohns'', [[Datei:Unternehmerlohn-Praxis.pdf]], Stand Mai 2019;
 +
* Hager: ''Änderungen durch das neue Fachgutachten KFS/BW1 'Unternehmensbewertung' vom 26.3.2014 Info für Wissensplattform'', [[Datei:Vergleich BW1 (2006)-(2014).pdf]], Stand Jan. 2015;
 +
* Hager: ''Vereinfachtes Ertragswertverfahren - Berechnung'', [[Datei:VEWV-Berechn.pdf]], Stand Juli 2020;
 +
* Hager: ''Im Steuerrecht relevane Werte'', Basisseminar BFA, [[Datei:Welche Werte.pdf]], Stand September 2015 '''nicht mehr aktuell''';
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* Hager: ''Wie man mit dem Wr. Verfahren 1996 den gemeinen Wert berechnet'', [[Datei:Wiener Verfahren Berechnung.pdf]], Stand Aug. 2020;
 +
* Hager: ''Wozu braucht man Unternehmensbewertung'', Basisseminar BFA, [[Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf]], Stand September 2015;
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* Hager: ''Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick'', [[Datei:Zins kurz.pdf]], Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
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=== Tabellen ===
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* Hager: ''Checkliste Gutachten'', [[Datei:Gutachten Checkliste.xlsx]], Stand Okt. 2024;
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* Hager: ''Mustertabelle Ertragswertverfahren'', [[Datei:Ertragswert-muster.xlsx]], Stand Okt. 2024;
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* Hager: ''Berechnungstabelle Svensson-Formel'', [[Datei:Svensson DBB.xlsx]], Stand Okt. 2024;
 +
* Hager: ''Mustertabelle vereinfachtes Ertragswertverfahren'', [[Datei:VEWV Muster.xlsx]], Stand Okt. 2024;
 +
* Hager: ''Mustertabelle Wr. Verfahren 1996'', [[Datei:WRV Muster.xlsx]], Stand Okt. 2024;
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=== Folien ===
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* Hager: "Welche (Unternehmens)Bewertungen werden vom Finanzamt anerkannt?", VWT 6.5.2019, [[Datei:VWT 2019.pdf]]
 +
* Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, [[Datei:UBW-Basis(2016).pdf]], Stand Oktober 2016
 +
* Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, [[Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf]]
 +
* Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, [[Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf]]
 +
* Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, [[Datei:UBW-Basis 2013.pdf]], Stand Februar 2013
 +
* Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, [[Datei: Wertmarke-Präsentation.pdf]]
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''siehe auch -> [[Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe]],
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[[Liste der verwendeten Literatur]],
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[[Liste englische Fachausdrücke]],
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[[Liste der verwendeten Abkürzungen]],
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[[Liste der verwendeten Formeln]]''
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== Einzelnachweise==
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<nowiki>[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]]
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[[Kategorie:internationale Rechnungslegung]]
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[[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]]
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[[Kategorie:Unternehmensbewertung]]
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Begriff (lö)

fe 

eigene Die Arbitragepreistheorie (engl. Arbitrage Pricing Theory - APT, oder Arbitrage Pricing Model - APM) ist ein kapitalmarkttheoretisches Modell zur Bestimmung der Eigenkapitalkosten. Sie wurde 1976 von Stephen Ross veröffentlicht.

Das Marktgleichgewicht wird durch Arbitrageprozesse erreicht. Eine eindeutige Bestimmung der relevanten Faktoren ist bisher jedoch nicht gelungen.[1]

[2] [3] [4] [5] [6]

Bedeutung

  • Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

eigene


[7] [8] [9] [10] [11]

Ermittlung / Berechnung

einen löschen

fe 

eigene

Berechnung[12]

NN[13]

[math] {NN} = \frac{a}{b}[/math] Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik

Variable
= Ergebnis

[math] {NN} [/math] Variable

Excel

  • NN lässt sich in Excel mit der Funktion VAR.P() ermitteln.[14]

NN

  • Weiterleitung:
Hauptartikel-> [[]]
  • Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

eigene

Literatur

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

[15] [16] [17] [18] [19]

Literatur

Gesetz

Erlässe

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 Rz.
  • IDW S1 Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

  • Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
  • Bachl (2018), S. ;
  • Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
  • Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
  • Ihlau / Duscha (2019), S. ;
  • Mandl / Rabel (1997), S. ;
  • WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
  • WPH-Edition (2018), Rz. A ;

Judikatur

Unterlage(n)

Sortiert nach Dateiname

Tabellen

Sortiert nach Dateiname

Folien

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.10.2024;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

  • [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

  • [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

Einzelnachweise

  1. Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 40 und die dort angef. Literatur
  2. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  3. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  4. [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  5. [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  6. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  7. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  8. [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  9. [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  10. Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  11. Aus [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  12. [ Microsoft Support, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  13. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  14. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  15. [ Bundeszentrale für politische Bildung, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.
  16. [ Grundlagen Statistik, Stichwort: ], abgefragt 29.10.2024.

[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]] [[Kategorie:internationale Rechnungslegung]] [[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]] [[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]] [[Kategorie:Mathematischer Begriff]] [[Kategorie:Rechnungswesen]] [[Kategorie:Recht, allgemein]] [[Kategorie:Steuerrecht]] [[Kategorie:Unternehmensbewertung]] [[Kategorie:Unternehmensrecht]] [[Kategorie:Wert]] [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]


Alt =

Anforderungen

Die Erfordernisse, die das APT stellt, sind realitätsnäher als beim CAPM. Im Einzelnen sind dies:[1]

  • Es liegt ein vollkommener Kapitalmarkt vor, der sich im Gleichgewicht befindet und daher arbitragefrei ist.
  • Die Wertpapierrenditen sind von mehreren Faktoren abhängig.
  • Die Anleger sind risikoavers und versuchen, den Risikonutzen ihres Vermögens zu maximieren.
  • Die Anleger haben homogene Erwartungen bzgl. der Wertpapierrenditen (Informationseffizienzhypothese ).
  • Es existiert eine Möglichkeit zur risikolosen Kapitalanlage und -aufnahme.
  • Leerverkäufe sind unbegrenzt möglich.

Berechnung

Der Marktzins basiert auf fünf Faktoren:[2]

Ermittlung Eigenkapitalzins[3] nach adapt Abk zu Liste der verwendeten Formeln

[math] r_{EK} = i_r +(E \lbrack F_1 \rbrack - i_r)*\beta_1 + (E \lbrack F_2 \rbrack - i_r)*\beta_2 + ... + (E \lbrack F_k \rbrack - i_r)*\beta_k [/math]

[math]r_{EK} [/math] Eigenkapitalkosten abk ev ändern
[math]i_r [/math] Basiszins
[math]E \lbrack F_k \rbrack[/math] Erwartungswert der Rendite, in Abhängigkeit des k-ten Faktors
[math]\beta_k[/math] Sensivität der Rendite gegenüber dem k-ten Faktor

Vor- und Nachteile

Das APT hat den Vorteil, dass im Vergleich zum CAPM weniger restriktive Annahmen erforderlich sind, insbesonere nicht die Normalverteilung der Renditen und die Kenntnis der Nutzenfunktion ev Link zu CAPM oder in Wiki suchen, auch müssen keine Annahmen zum Marktportfolio getroffen werden. Die meisten realen Kapitalmärkte erfüllen die Annahme der Arbitragefreiheit weitgehend.[4]

Die Verknüpfung mit mehreren Variablen macht das Modell zwar realitätsnäher ist aber auch der zentrale Nachteil des Modells.[5]

Entsprechend lässt sich für die Anwendung der APT zusammenfassen, dass sie stark von der Verfügbarkeit empirischer Daten sowie von deren Stabilität im Zeitablauf abhängig ist.[6]

Bedeutung

Das Arbitragepreismodell ist ein ungewöhnliche aber anerkanntes Verfahren. Es kann daher gem. KFS/BW 1 Rz. 111. Die Anwendung ist gem. Rz. 112 zu begründen. Das Arbitragepreismodell besitzt kaum praktische Bedeutung.

Das APT konnte sich in der Bewertungspraxis nicht etablieren [7]

Literatur

Fachliteratur

  • Dörschell u.a. (2012), S. 38 ff
  • Copeland (2002), S. 277 ff
  • Metz (2007), S. 179 ff
  • Stahl (2015), S. 25 ff

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur,

Weblinks

Einzelnachweise

  1. Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 38
  2. Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 39
  3. Aus Dörschell u.a. (2012), S. 39
  4. Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 40
  5. Vgl. Dörschell u.a. (2012), S. 40
  6. Dörschell u.a. (2012), S. 41
  7. Vgl. Stahl (2015), S. 27