Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diskontierungszinssatz

Seite aus Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Diskontierungszins (20.3.2020) lö

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Begriff (lö)

• Weiterleitung:

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• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

ex Disk2 Kap. 2.1.

Disk1 Kap. 1.4.A. Ohne Risiko ev besser Unternehmerrisiko? ist der Basiszinssatz maßgeblich. Die Unsicherheiten des Geschäftslebens und die Unvollständigkeit der verfügbaren Informationen werden durch Zuschläge berücksichtigt.

Arten der Ermittlung der Zuschläge: ev eigenes Lemma 1. Individuelle Zuschläge 2. Kapitalmarktorientierte Zuschläge: 3. alternative Berechnung

eigene Der Diskontierungszinssatz ist jener Zinssatz der entsprechend der Bewertungsmethode und unter Berücksichtigung der Äquivalenzprinzipien die Zukunftserfolge im Bewertungsstichtag vergleichbar macht. *)

Ohne Risiko ev besser Unternehmerrisiko? und in der Sicherheitsäquivalenzmethode ist der Basiszinssatz maßgeblich. Bei der Risikozuschlagsmethode werden die Unsicherheiten des Geschäftslebens und die Unvollständigkeit der verfügbaren Informationen durch Risikozuschläge berücksichtigt.

Diskontierungszins = Basiszinssatz + Risikozuschlag

Bei Ermittlung des konkreten Diskontierungszinssatzes ist zu Unterscheiden wischen den fe links

• Bestandteilen

• Basiszinssatz
• Risikozuschlag

• und den bewertungsmethodenadäquaten Arten:

• Verschuldete Eigenkapitalkosten
• Unverschuldete Eigenkapitalkosten
• Weighted Average Costs of Capital (WACC) (incl. Tax-Shield)
• WACC (excl Tax-Shield)
• (Fremdkapitalzinssatz)

Bedeutung

• Weiterleitung:

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• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

eigene während bei der Sicherheitsäquivalenzmethode das Unternehmerrisiko durch Adaptierung der finanziellen Überschüsse berücksichtigt wird, erfolgt dies in der Risikozuschlagsmethode durch Zuschläge zum sicheren Zinssatz.

Die Ermittlung des Diskonierungszinssatzes ist somit für die Unternehmensbewertung von zentraler Bedeutung. Ihr wird in der einschlägigen Fachliteratur große Aufmerksamkeit gewidmet.

Ermittlung des Diskontierungszinssatzes

Hlf Erm (lö)

ev besser Bestandteile des Diskontierungszinssatzes

fe 

eigene Der Diskontierungszinssatz besteht aus:

• Basiszinssatz (sicherer Zinssatz)
• Risikozuschlag

---

Berechnung

NN

[math] {NN} = \frac{a}{b}[/math] lä Benutzer:Peter_Hager/Praktische_Hilfen#Mathematik

	Variable
=	Ergebnis

[math] {NN} [/math]

Variable

Basiszinssatz (sicherer Zinssatz)

• Weiterleitung: Basiszinssatz, ev risikoloser Zinssatz, sicherer Zinssatz ev Risikolos
• )

Hauptartikel-> [[]]

• Synonyme: risikoloser Zinssatz, sicherer Zinssatz

 ev erg 

Disk4 Kap. 4.1.

eigene Der Basiszinssatz [math](i_r)[/math] stellt eine laufzeitäquivalente risikolose lemma Veranlagung dar.

Risikolos bedeutet, dass keinerlei Ausfallsrisiko besteht. Ein solches Wertpapier gibt es nicht. Nähe-rungsweise werden dazu Staatsanleihen höchster Bonität herangezogen. Die Risikolosigkeit der Kapitalanlage bezieht sich insbesondere auf das Währungs-, Termin- und Ausfallrisiko.

Ermittlung:

• Sekundärmarktrendite österreichischer Bundesanleihen (ab KFS/BW 1 (2006) nicht mehr zulässig).

Fundstelle: https://www.oenb.at/isaweb/report.do?lang=DE&report=2.11.1, abgefragt 8.1.2022;

• Neuemissionsrendite (ab KFS/BW 1 (2014) nicht mehr zulässig),

Fundstelle: https://www.oenb.at/isaweb/report.do?lang=DE&report=2.11.3, abgefragt 8.1.2022;

• Ableitung aus der Zinsstrukturkurve, z.B. mittels Svensson-Formel (seit KFS/BW 1 (2014) die einzig zulässige Methode).

• )

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 22.7.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 22.7.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 22.7.2023;

Risikozuschlag

Hlf RZ (lö)

• Weiterleitung:
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• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

eigene

Literatur wenn vollständig ausblenden

• KFS/BW 1 Rz. ;
• IDW S1 Rz. ;

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Dörschell u.a. (2012), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WPH-Edition (2018), Tz. ;
• Ziemer (2018), S. ;

• Unterlage Diskontierung, Kap.

Weblinks

• [

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NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 22.7.2023;

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nn

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• )

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• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

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• KFS/BW 1 Rz. ;
• IDW S1 Rz. ;

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Dörschell u.a. (2012), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WPH-Edition (2018), Tz. ;
• Ziemer (2018), S. ;

• Unterlage Diskontierung, Kap.

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• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

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• IDW S1 Rz. ;

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Dörschell u.a. (2012), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WPH-Edition (2018), Tz. ;
• Ziemer (2018), S. ;

• Unterlage Diskontierung, Kap.

Weblinks

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• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

fe 

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• KFS/BW 1 Rz. ;
• IDW S1 Rz. ;

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Dörschell u.a. (2012), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WPH-Edition (2018), Tz. ;
• Ziemer (2018), S. ;

• Unterlage Diskontierung, Kap.

Weblinks

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• KFS/BW 1 Rz. ;
• IDW S1 Rz. ;

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Dörschell u.a. (2012), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WPH-Edition (2018), Tz. ;
• Ziemer (2018), S. ;

• Unterlage Diskontierung, Kap.

Weblinks

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NN

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fe 

eigene

Literatur wenn vollständig ausblenden

• KFS/BW 1 Rz. ;
• IDW S1 Rz. ;

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Dörschell u.a. (2012), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WPH-Edition (2018), Tz. ;
• Ziemer (2018), S. ;

• Unterlage Diskontierung, Kap.

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 22.7.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 22.7.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 22.7.2023;

Literatur

Fachgutachten

• KFS/BW 1 Rz.
• IDW S1 Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

• Bachl (2018),
• Drukarczyk / Schüler (2016),
• Fleischer / Hüttemann (2015),

Ihlau / Duscha (2019),

• Mandl / Rabel (1997),
• WP-Handbuch II (2014), Rz. A
• WPH-Edition (2018), Rz. A

Unterlage(n)

Sortiert nach Datum und Dateiname

• Hager: "Ermittlung und Bedeutung von Ratings", Datei:Rating.pdf, Stand Okt. 2022;
• Hager: "Brutto- oder Nettounternehmenswert", Datei:Bto-Nto-UW.pdf, Stand Juni 2022;
• Hager: "Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung", Datei:Grundsätze-UBW.pdf, Stand Mai 2022;
• Hager: Äquivalenzprinzipien, Datei:Äquivalenz.pdf, Basisseminar BFA, Stand Feb. 2022;
• Hager: "Shareholder Value", Datei:Shareholdervalue.pdf, Stand Nov. 2021;
• Hager: "Persönliche Haftung in der Unternehmensbewertung", Datei:Haftung.pdf, Stand Aug. 2021;
• Hager: "Geldflussrechnung", Datei:CF-Kapfluss.pdf, Stand Aug. 2021;
• Hager: Anschaffungs- und Herstellungskosten, Datei:AHK.pdf, Stand Mai 2021;
• Hager: "Fiktive Anschaffungskosten", Datei:Fiktive AK.pdf, Stand März 2021;
• Hager: "Nachweis des Verkehrswertes durch vereinfachte Wertfindung", Datei:GA-vereinfach.pdf, Stand März 2021;
• Hager: Bewertung von Personengesellschaften, Datei:PersGes-UBW.pdf, Stand Dez. 2020;
• Hager: Anteilsbewertung - Personengesellschaften, Datei:PersGes-ABW.pdf, Stand Dez. 2020;
• Hager: Bewertungsobjekt, Datei:Bewertungsobjekt.pdf, Stand Okt. 2020;
• Hager: Grundbegriffe, Basisseminar BFA, Datei:Grundbegriffe.pdf, Stand Okt. 2020;
• Hager: "Wie man mit dem Wr. Verfahren 1996 den gemeinen Wert berechnet", Datei:Wiener Verfahren Berechnung.pdf, Stand Aug. 2020;
• Hager: "Vereinfachtes Ertragswertverfahren - Berechnung", Datei:VEWV-Berechn.pdf, Stand Juli 2020;
• Hager: "Ermittlung des Unternehmerlohns", Datei:Unternehmerlohn-Praxis.pdf, Stand Mai 2019;
• Hager: "Liquidationswert", Datei:Liquidationswert.pdf, Stand Februar 2019;
• Hager: Bewertungsmethoden – Eine Übersicht , Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Juni 2018;
• Hager: Objektivierter vs. subjektiver Wert, Datei:Obj-Subj.pdf, Stand Jan. 2018;
• Hager: Cash-Flow, Datei:Cash-Flow.pdf, Stand Aug. 2017;
• Hager: Geldwertänderung, Datei:Inflation.pdf, Basisseminar BFA, Stand Juli 2016;
• Hager: Unsicherheit in der Unternehmensbewertung, Datei:Unsicher.pdf, Basisseminar BFA, Stand Oktober 2015;
• Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand August 2020;
• Hager: Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten – eine kurze Einführung, Datei:Prüfung-Gutachten.pdf, Basisseminar BFA, Stand Nov. 2017;
• Hager: Im Steuerrecht relevane Werte, Basisseminar BFA, Datei:Welche Werte.pdf, Stand September 2015 nicht mehr aktuell;
• Hager: Wozu braucht man Unternehemensbewertung, Basisseminar BFA, Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf, Stand September 2015;
• Hager: Änderungen durch das neue Fachgutachten KFS/BW1 „Unternehmensbewertung“ vom 26.3.2014 Info für Wissensplattform, Datei:Vergleich BW1 (2006)-(2014).pdf, Stand Jan. 2015;
• Hager: Markenrechtsbewertung, Datei:Wertmarke.pdf, Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien;

Folien

• Hager: "Welche (Unternehmens)Bewertungen werden vom Finanzamt anerkannt?", VWT 6.5.2019, Datei:VWT 2019.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, Datei:UBW-Basis(2016).pdf, Stand Oktober 2016
• Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, Datei:UBW-Basis 2013.pdf, Stand Februar 2013
• Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, Datei:Wertmarke-Präsentation.pdf

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 22.7.2023;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 22.7.2023;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 22.7.2023;

Einzelnachweise

[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]] [[Kategorie:internationale Rechnungslegung]] [[Kategorie:Jahresabschlussanalyse]] [[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]] [[Kategorie:Mathematischer Begriff]] [[Kategorie:Rechnungswesen]] [[Kategorie:Recht, allgemein]] [[Kategorie:Steuerrecht]] [[Kategorie:Unternehmensbewertung]] [[Kategorie:Unternehmensrecht]] [[Kategorie:Wert]] [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]

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Alt

zuerstdie einzelnen Zinssätzeausarbeiten, dann erst veröffentlichen nn vollständig, Kurzinfo!

Der Diskontierungszinssatz ist jener Zinssatz der als Barwertfaktor die künftigen finanziellen Überschüsse zum Barwert überleitet.

Übersicht

Der Diskontierungszinssatz setzt sich aus mehreren Variablen zusammen. Je nach Bewertungsverfahren sind verschiedene Zinssätze bei der Diskontierung zu verwenden.

Methode	finanzieller Überschuss	Zinssatz
Ertragswertverfahren	Ertrag	Zinssatz des verschuldeten Eigenkapitals besser Eigenkapitalzinssatz (verschuldeter Betrieb)
WACC-Verfahren	FCF	WACC
APV-Verfahren	FCF	Zinssatz des undverschuldeten Eigenkapital besser Eigenkapitalzinssatz (unverschuldeter Betrieb)
	Steuervorteil der Fremdfinanzierung	(*) siehe unten
TCF-Verfahren	TCF	WACC(vor Steuer)
FTE-Verfahren	FTE	Zinssatz des verschuldeten Eigenkapitals besser Eigenkapitalzinssatz (verschuldeter Betrieb)

(*) Als Zinssatz des Steuervorteils der Fremdfinanzierung kommen in Frage:

• risikoloser Zins - Zufluss hat die selbe Sicherheit wie ein Gläubiger mit bestem Rating, wird nicht mehr vertreten
• Fremdkapitalzinssatz/Fremdkapitalkosten,
• Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das unverschuldete Unternehmen (idR) besser Eigenkapitalzinssatz (verschuldeter Betrieb)

Abweichung Entscheidungswert

Die Übersicht gilt für den objektivierten Wert. Bei der Ermittlung eines subjekiven Unternehmenswert wird der Diskontierungssatz durch die individuellen Verhältnisse bzw Vorgaben des jeweiligen Bewertungssubjekts bestimmt.

Diskontierungssatz:

• individuelle Renditevorgaben
• Renditeerwartung der besten Alternative
• Kapitalmarktdaten abgeleitete Renditen

Literatur

Fachgutachten

• Rz. 95 ff KFS/BW 1 (2014)
• Rz. 85 IDW S1 (2008)

Fachliteratur

• Bachl (2015), 29 ff
• Enzinger (2014)

Unterlage(n)

• Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand September 2015
• Hager: Datei:Bewertungsmethoden – Eine Übersicht , Datei:Methoden-übersicht.pdf, Basisseminar BFA, Stand September 2015

siehe auch -> Liste der verwendeten Literatur