Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Kapitalmarkttheorie

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Seite aus Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#Kapitalmarkttheorie (18.12.2021) lö

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Begriff (lö)

• Weiterleitung:

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Eine Kapitalmarkttheorie ist ein Modell zur Erklärung des Kapitalmarktes.

Kapitalmarkttheorien stellen Partialmodelle dar, da sie die anderen Märkte außer acht lassen (z.B. Auswirkung der Änderung am Gütermarkt für den Kapitalmarkt).

Arten:

• Allgemeine Modelle zur Erklärung des Kapitalmarktes
• Modelle zur Bestimmung des risikoadäquaten Zinssatzes

Bedeutung

• Weiterleitung:

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Die Ermittlung des Risikozuschlages ist beim objektivierten Unternehmenswert ausschließlich auf Basis kapitalmarkttheoretischer Modelle zulässig.

ev umformulieren

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Allgemeine Kapitalmarkttheorien

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 (zT) ok 

Wichtige allgemeine Kapitalmarkttheorien sind:

• vollkommener Kapitalmarkt
• unvollkommener Kapitalmarkt

Literatur

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

Vollkommener Kapitalmarkt

• Weiterleitung: Vollkommener Kapitalmarkt

siehe auch-> Vollkommener Markt

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https://de.wikipedia.org/wiki/Vollkommener_Kapitalmarkt

Aschauer (2009), S. 71

eigene Der vollkommene Kapitalmarkt ist ein Modell bei dem das Bewertungssubjekt auf einem vollkommenen Markt agiert. Dadurch wird von den Unvollkommenheiten eines realen Entschiedungsfeldes abstrahiert.

Die Modellvorstellung wurzelt in der volkswirtschaftlichen Theorie.

Prämissen:

• Alle Marktteilnehmer treffen ihre individuellen Entscheidungen aufgrund der gleichen, allgemein bekannten Erwartungen über die Zukunft (Erwartungswert, Varianz, Kovarianz).
• Zwischen Anbietern und Nachfragern bestehen keine Präferenzen in persönlicher, zeitlicher, sachlicher oder räumlicher Sicht.
• Vollkommene Markttransparenz: sämtliche Informationen stehen allen Marktteilnehmern gleichzeitig, sofort und kostenlos zur Verfügung.
• Es gibt deshalb keine Transaktionskosten und auch keine Informationskosten.
• Homogenität der Güter.
• Die Güter sind beliebig teilbar.
• Kredite, Kapital, Geld oder Refinanzierung stehen in unbegrenzter Höhe zu jedem Zeitpunkt zur Verfügung. sind da nicht überschneidungen?
• Zwischen Eigen- und Fremdkapital wird nicht unterschieden, wodurch es folglich nur einen einheitlichen und gleich bleibenden Marktzins gibt und die Marktteilnehmer als sich als Mengenanpasser verhalten.
• Sofortige Anpassung aller Marktteilnehmer auf Änderungen der Marktdaten. Die Marktteilnehmer können schnell auf Änderungen von Marktvolumen und Marktpreis reagieren, da es keine Zeitverzögerungen (englisch time lags) gibt.
• Gewinnmaximierung bei Unternehmen, Nutzenmaximierung bei Privathaushalten.
• Zwischen den Anbietern herrscht vollständige Konkurrenz.
• Der vollkommene Kapitalmarkt ist ein räumlicher und zeitlicher Punktmarkt.ergibt sich aus den Präferenzen?

Aus diesen Bedingungen folgt, dass ein gleichgewichtiger vollkommener Kapitalmarkt keine Möglichkeit der Arbitrage bietet, er ist arbitragefrei.

Nicht alle Autoren schließen sich der Gesamtheit dieser Prämissen an, sondern bevorzugen lediglich einige hiervon; die Aufzählung erfolgt der Vollständigkeit halber. Von einem unvollkommenen Kapitalmarkt (auch imperfekter Kapitalmarkt genannt) spricht man folglich, wenn mindestens eine der vorangegangenen Annahmen nicht erfüllt ist.

Literatur

• Aschauer (2009), S. 71;

Weblinks

• Vollkommener Kapitalmark bei Wikipedia, abgefragt 29.10.2024;

* [ NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

Unvollkommener Kapitalmarkt

• Weiterleitung: Unvollkommener Kapitalmarkt

siehe auch-> Unvollkommener Markt

 (zT) ok 

https://de.wikipedia.org/wiki/Kapitalmarkttheorie#Klassische_Kapitalmarkttheorie

https://de.wikipedia.org/wiki/Kapitalmarktunvollkommenheit

Aschauer (2009), S. 71 f

eigene In der Realität ist das Modell des vollkommenen Kapitalmarkt nicht zu finden.

Unvollkommenheiten auf realen Märkten resultieren u. a. aus:

• Informationsasymmetrien,
• inhomogenen Erwartungen der Wirtschaftssubjekte,
• ungleicher Marktmacht und Transaktionskosten
• kein einheitlicher Marktzinssatz, sondern Soll- und Habenzins weichen voneinander ab.
• es herrscht Kapitalknappheit, die Geldanlagemöglichkeiten sind beschränkt.

Literatur

• Aschauer (2009), S. 71 f;

Weblinks

• Kapitalmarkttheorie bei Wikipedia, abgefragt 29.10.2024;
• Kapitalmarktunvollkommenheit bei Wikipedia, abgefragt 29.10.2024;

* [ NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

Modelle zur Bestimmung des Zinssatzes

 (zT) ok 

Marktmodelle:

• Capital Asset Pricing Modell (CAPM)
• Arbitrage Pricing Theory (APT)
• Zukunftsorientierten Schätzung von Eigenkapitalkosten (Implied Cost of Capital)
• Drei-Faktormodell
• Vier-Faktormodell
• Ratingbasierte Kapitalkostenmodelle

Der risikoäquivalente Zinssatz der Risikozuschlagsmethode basiert auf dem Basiszinssatz (sicherer Zinssatz) und dem Risikozuschlag. Dieser ist beim objektivierten Unternehmenswert auf Basis kapitalmarkttheoretischer Modelle ermittelt. Dabei geht das Fachgutachten vom Capital Asset Pricing Model als Standard aus. M.E. ergibt sich daraus, dass ein Abweichen zu begründen ist.

Meines Erachtens sind die Prinzipien zum betriebswirtschaftlich anerkannte Bewertungsverfahren auch für die Kapitalmarktmodelle zu beachten:

1. Der Gutachter hat sich bei der Wahl und Ausgestaltung der Zinssatzermittlung betriebswirtschaftlichen Erkenntnissen zu orientieren. Die gewählte Kapitalmarkttheorie muss demnach (wenn auch nur von einer Minderheit) anerkannt sein.
2. Sofern ein Fachgutachten bei Verlautbarung dem Stand der Wissenschaften entsprach und regelmäßig aktualisiert wird, kann davon ausgegangen werden, dass ein Gutachten dem Stand der Wissenschaft entspricht, wenn es sich an einem gültigen Fachgutachten orientiert.

Weblinks

• Capital Asset Pricing Modell bei Wikipedia, abgefragt 29.10.2024;
• Arbitragepreistheorie bei Wikipedia, abgefragt 29.10.2024;

* [ NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

NN

• Weiterleitung:

Hauptartikel-> [[]]

• Synonyme: [[]]

siehe auch-> [[]]

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eigene

Literatur

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

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Literatur

Fachgutachten

• KFS/BW 1 Rz.
• IDW S1 Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

• Aschauer / Purtscher (2023), S. ;
• Bachl (2018), S. ;
• Drukarczyk / Schüler (2016), S. ;
• Fleischer / Hüttemann (2015), S. ;
• Ihlau / Duscha (2019), S. ;
• Mandl / Rabel (1997), S. ;
• WP-Handbuch II (2014), Rz. A ;
• WPH-Edition (2018), Rz. A ;

Unterlage(n)

Sortiert nach Dateiname

• Hager: Anschaffungs- und Herstellungskosten, Datei:AHK.pdf, Stand Mai 2021;
• Hager: Äquivalenzprinzipien, Datei:Äquivalenz.pdf, Basisseminar BFA, Stand Feb. 2022;
• Hager: Bewertungsanlass und -zweck - funktionale Bewertung, Datei:BewAZ.pdf, Stand Nov. 2023;
• Hager: Bewertungsobjekt, Datei:Bewertungsobjekt.pdf, Stand Okt. 2020;
• Hager: Brutto- oder Nettounternehmenswert, Datei:Bto-Nto-UW.pdf, Stand Juni 2022;
• Hager: Cash-Flow, Datei:Cash-Flow.pdf, Stand Aug. 2017;
• Hager: Ertragsbegriffe, Datei:Ertrag.pdf, Stand Dez. 2023;
• Hager: Geldflussrechnung, Datei:CF-Kapfluss.pdf, Stand Aug. 2021;
• Hager: Fiktive Anschaffungskosten, Datei:Fiktive AK.pdf, Stand März 2021;
• Hager: Nachweis des Verkehrswertes durch vereinfachte Wertfindung, Datei:GA-vereinfach.pdf, Stand März 2021;
• Hager: Grundbegriffe, Basisseminar BFA, Datei:Grundbegriffe.pdf, Stand Okt. 2020;
• Hager: Grundsätze ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung, Datei:Grundsätze-UBW.pdf, Stand Mai 2022;
• Hager: Persönliche Haftung in der Unternehmensbewertung, Datei:Haftung.pdf, Stand Aug. 2021;
• Hager: Geldwertänderung, Datei:Inflation.pdf, Basisseminar BFA, Stand Juli 2016;
• Hager: Liquidationswert, Datei:Liquidationswert.pdf, Stand Februar 2019;
• Hager: Markenrechtsbewertung, Datei:Wertmarke.pdf, Vortrag 26.4.2012 Groß-BP Wien;
• Hager: Auffrischung mathematischer Grundkenntnisse, Basisseminar BFA, Datei:Mathematik-Auffrischung.pdf, Stand August 2023;
• Hager: "Bewertungsmethoden – Eine Übersicht", Datei:Methoden-übersicht.pdf, Stand Okt. 2024;
• Hager: Objektivierter vs. subjektiver Wert, Datei:Obj-Subj.pdf, Stand Sep. 2023;
• Hager: Anteilsbewertung - Personengesellschaften, Datei:PersGes-ABW.pdf, Stand Dez. 2020;
• Hager: Bewertung von Personengesellschaften, Datei:PersGes-UBW.pdf, Stand Dez. 2020;
• Hager: Was ist bei Prüfung eines Unternehmensbewertungsgutachtens zu beachten – eine kurze Einführung, Datei:Prüfung-Gutachten.pdf, Basisseminar BFA, Stand Nov. 2017;
• Hager: Ermittlung und Bedeutung von Ratings, Datei:Rating.pdf, Stand Okt. 2022;
• Hager: Unsicherheit in der Unternehmensbewertung, Datei:Unsicher.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;
• Hager: Shareholder Value, Datei:Shareholdervalue.pdf, Stand Nov. 2021;
• Hager: Ermittlung des Unternehmerlohns, Datei:Unternehmerlohn-Praxis.pdf, Stand Mai 2019;
• Hager: Änderungen durch das neue Fachgutachten KFS/BW1 'Unternehmensbewertung' vom 26.3.2014 Info für Wissensplattform, Datei:Vergleich BW1 (2006)-(2014).pdf, Stand Jan. 2015;
• Hager: Vereinfachtes Ertragswertverfahren - Berechnung, Datei:VEWV-Berechn.pdf, Stand Juli 2020;
• Hager: Im Steuerrecht relevane Werte, Basisseminar BFA, Datei:Welche Werte.pdf, Stand September 2015 nicht mehr aktuell;
• Hager: Wie man mit dem Wr. Verfahren 1996 den gemeinen Wert berechnet, Datei:Wiener Verfahren Berechnung.pdf, Stand Aug. 2020;
• Hager: Wozu braucht man Unternehmensbewertung, Basisseminar BFA, Datei:Wozu Unternehmensbewertung.pdf, Stand September 2015;
• Hager: Diskontierungszinssatz – Ein kurzer Überblick, Datei:Zins kurz.pdf, Basisseminar FAÖ, Stand Okt. 2024;

Tabellen

Sortiert nach Dateiname

• Hager: Checkliste Gutachten, Datei:Gutachten Checkliste.xlsx, Stand Okt. 2024;
• Hager: Mustertabelle Ertragswertverfahren, Datei:Ertragswert-muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
• Hager: Berechnungstabelle Svensson-Formel, Datei:Svensson DBB.xlsx, Stand Okt. 2024;
• Hager: Mustertabelle vereinfachtes Ertragswertverfahren, Datei:VEWV Muster.xlsx, Stand Okt. 2024;
• Hager: Mustertabelle Wr. Verfahren 1996, Datei:WRV Muster.xlsx, Stand Okt. 2024;

Folien

• Hager: "Welche (Unternehmens)Bewertungen werden vom Finanzamt anerkannt?", VWT 6.5.2019, Datei:VWT 2019.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2016, Datei:UBW-Basis(2016).pdf, Stand Oktober 2016
• Hager: "Unternehmensbewertung im Steuerrecht", Linde Forum Unternehmensbewertung 2016, Datei:Forum 16 UBW-StR-Ergänzt.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertungsgutachten - schlüssig und nachvollziehbar", JKU 2015, Datei:UBWGA JKU-Linz 151014.pdf
• Hager: "Unternehmensbewertung Basis", BFA 2013, Datei:UBW-Basis 2013.pdf, Stand Februar 2013
• Hager: "Wertermittlung des immateriellen Vermögens Marke", GBP 26.4.2010, Datei:Wertmarke-Präsentation.pdf

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste englische Fachausdrücke, Liste der verwendeten Abkürzungen, Liste der verwendeten Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Bundeszentrale für politische Bildung], abgefragt 29.10.2024;

• [

NN bei Grundlagen Statistik], abgefragt 29.10.2024;

Einzelnachweise

ev [[Kategorie:Unternehmensbewertung]] [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]

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Weblinks

• [

NN bei Wikipedia], abgefragt ..2021;

• [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt ..2021;

https://de.wikipedia.org/wiki/Kapitalmarkttheorie https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/kapitalmarkttheorie-40663