Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Kapitalmarktanomalie

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Seite aus Benutzer:Peter Hager/Baustelle/Diverse Hinweise#CAPM (23.3.2020)

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Kapitalmarktanomalien (Renditeanomalien, Kursanomalien) bezeichnen einen Zustand, bei dem die Beobachtungen am Kapitalmarkt nicht mit den bisherigen Kapitalmarkttheorien übereinstimmen.[1]

Anomalien sind in Bezug auf das verwendete Modell (zB CAPM zu sehen. In der Wirtschaftswissenschaft ev besser Kapitalmarkttheorie wird daher der neutrale Begriff Rendite-Prädiktors verwendet. [2]

Das Standardmodell ist dabei das CAPM[1]. Allerdings gibt es auch alternative Asset-Pricing-Modelle, wie das Fama-French-Dreifaktorenmodell.[2] Da eine Anomalie immer nur in Bezug auf ein spezifisches Risiko-Modell expliziert werden kann, bevorzugen Ökonomen daher auch den neutralen Begriff des Rendite-Prädiktors.[3] So muss kein Benchmark-Modell definiert werden.

Erklärungsansätze:

  1. Fehlbewertung,
  2. nicht gemessenes Risiko,
  3. Grenzen der Arbitrage und
  4. Stichprobenverzerrung

Ab dem Ende der 70er Jahre wurden Untersuchungen unternommen, um die auftretenden Abweichungen von bestehenden Modellen zu belegen und aufzuzeichnen.<s> Die vier hauptsächlichen Erklärungsansätze für die Existenz von Rendite-Prädiktoren bzw. Anomalien sind: (1) Fehlbewertung, (2) nicht gemessenes Risiko, (3) Grenzen der Arbitrage und (4) Stichprobenverzerrung.[3] Innerhalb der Forschung besteht kein Konsens hinsichtlich der korrekten Erklärung von Rendite-Prädiktoren.[3][4][5]

Die vorhergesagten Renditen sinken oftmals nach ihrer Publikation, oder verschwinden völlig, was eine Arbitrage durch Marktteilnehmer nahe legt.[9][3][10] Ferner betrachten die Studien in der Regel keine Transaktionskosten. Das heißt, dass Anomalien oftmals nicht gewinnbringend ausgebeutet werden können, wenn man Transaktionskosten beachtet.[11] Allerdings gibt es auch Strategien, die spezifische Rendite-Prädiktoren unter Beachtung der Transaktionskosten erfolgreich ausbeuten. Damit sind langfristige Renditen oberhalb der Marktrendite (Beta) möglich. Dazu zählen etwa die Value-Strategie oder allgemeiner das Factor-Investing oder Smart-Beta Investing.[10][12][13][14]

Die Existenz von Anomalien widerlegt nicht per se die Markteffizienzhypothese. Dazu müsste gezeigt werden, dass die Anomalie jenseits des vorher zu spezifizierenden Asset-Pricing-Modells existiert. Dahinter verbirgt sich das Verbundhypothesen-Problem.[15][16]

Arten

  • Kalenderanomalien
    • Januar-Effekt
    • Wochenend-Effekt
    • Feiertags-Effekt
  • Kennzahlenanomalien
    • Value-Effekt
    • Größen-Effekt
    • Distress-Effekt
  • Effizienzanomalien
    • Intraday-Effekt
    • Winner-Loser-Effekt
    • Momentum-Effekt
  • Sonstige Anomalien

Januar-Effekt

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    • Wochenend-Effekt
    • Feiertags-Effekt
  • Kennzahlenanomalien
    • Value-Effekt
    • Größen-Effekt
    • Distress-Effekt
  • Effizienzanomalien
    • Intraday-Effekt
    • Winner-Loser-Effekt
    • Momentum-Effekt
  • Sonstige Anomalien

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Literatur

Gesetz

Erlässe

Fachgutachten

  • KFS/BW 1 Rz.
  • IDW S1 Rz.

Fachliteratur

" *)mwN ausgeblendet finden sich weitere Literaturangaben

  • Bachl (2018),
  • Drukarczyk / Schüler (2016),
  • Fleischer / Hüttemann (2015)
  • Ihlau ua (2013),
  • Mandl / Rabel (1997),
  • WP-Handbuch II (2014), Rz. A
  • WPH-Edition (2018), Rz. A

Judikatur

Unterlage(n)

Sortiert nach Datum und Dateiname

Folien

siehe auch -> Liste der verwendeten Gesetze und Erlässe, Liste der verwendeten Literatur, Liste der verwendeten Abkürzungen und Symbole, Liste der verwendeten Formeln

Weblinks

  • [

NN bei Wikipedia], abgefragt ..2021;

  • [

NN bei Gablers Wirtschaftslexikon], abgefragt ..2021;

https://de.wikipedia.org/wiki/Kapitalmarktanomalie

Einzelnachweise

  1. Wikipedia, Stichwort: Kapitalmarktanomalie, abgefragt 31.12.2021.
  2. Wikipedia, Stichwort: Kapitalmarktanomalie, abgefragt 31.12.2021.
  3. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  4. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  5. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  6. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  7. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  8. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  9. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  10. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  11. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  12. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  13. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  14. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  15. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  16. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  17. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  18. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  19. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  20. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  21. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  22. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  23. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  24. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  25. [ Wikipedia, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.
  26. [ Gablers Wirtschaftslexikon, Stichwort: ], abgefragt 31.12.2021.

<s>[[Kategorie:Bewertung immaterielles Vermögen]] [[Kategorie:Bilanzkennzahl]] [[Kategorie:internationale Rechnungslegung]] [[Kategorie:Liegenschaftsbewertung]] [[Kategorie:Mathematischer Begriff]] [[Kategorie:Rechnungswesen]] [[Kategorie:Steuerrecht]]</s> [[Kategorie:Unternehmensbewertung]] <s>[[Kategorie:Unternehmensrecht]] [[Kategorie:Wert]]</s> [[Kategorie:Wirtschaftswissenschaft]]